详解MSCI第三步扩容:40只创业板股 这一步吸引资金流入量最大

    来源: 第一财经 作者:佚名

    摘要: MSCI于北京时间周五凌晨发布半年度评审结果,正式实施对于A股第三步纳入扩容计划,即将A股纳入因子从15%扩容至20%,也就是纳入“三步走”的最后一步。所有变化都会在2019年11月27日生效,总计2

      MSCI于北京时间周五凌晨发布半年度评审结果,正式实施对于A股第三步纳入扩容计划,即将A股纳入因子从15%扩容至20%,也就是纳入“三步走”的最后一步。

      所有变化都会在2019年11月27日生效,总计204只A股被新增纳入MSCI中国指数,其中189只为中盘股,其中创业板股达到40只。生效后,中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的占比分别为12.1%和4.1%。

      机构预计,本次资金流入将明显高于之前几次纳入。中金公司测算,根据追踪MSCI指数的资金规模,静态估算本次指数调整对A股的增量资金(主动+被动)规模约为350-400亿美元(约2500-3000亿元),相比今年5月和8月的两次纳入的估算资金流入(约230亿美元)高约50%-70%。

      MSCI完成年内“三步走”计划

      至此,MSCI年内的“三步走”计划便全部完成。

      从5月“第一步”扩大纳入时,18只“创蓝筹”就已经亮相。此次MSCI纳入中盘股,其中包含了22只创业板。目前,被纳入MSCI中国指数和新兴市场指数的创业板总计40只。第一财经记者梳理了大盘和中盘的创业板名单分别如下:

        大盘和中盘创业板。来源:第一财经记者整理

      至于下一步如何,MSCI中国研究主管魏震此前对第一财经记者表示,MSCI研究团队将收集市场反馈并择时就是否进一步纳入A股展开全面咨询,咨询对象则是使用MSCI指数的客户,包括所有资金拥有人、资产管理人、交易所、监管机构等市场参与者,最终则由MSCI指数政策委员会做出纳入方案的决定。可以确定的是,纳入因子的调节将与市场参与者的体验挂钩。

      早在今年3月,MSCI 就宣布增加中国 A 股在 MSCI 指数中的权重并通过三步把中国 A 股的纳入因子从 5%增加至 20%。当时,MSCI将根据以下时间表增加中国A股在MSCI指数中的权重:

      步骤1: 作为2019年5月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

      步骤2:作为2019年8月的季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

      步骤3:作为2019年11月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

      将吸引年内最大资金流入

      既9月外资外资净流入创新高后,10月北向资金继续净流入45亿美元。与前两次扩容相比,此次扩容所吸引的主动和被动资金流入有望创下年内新高。年初至今,北上资金净流入量已高达近2400亿元人民币。

      中金公司预计,此次扩容吸引外资规模约为350-400亿美元(约2500-3000亿元),相比今年5月和8月的两次纳入的估算资金流入高约50%-70%。其中,本次大盘股纳入系数从15%提高到20%将带来约200亿美元资金流入(占全部流入54%),中盘股纳入系数从0%提高到20%将带来约170亿美元资金流入(占全部流入46%)。

        近期,接受第一财经记者采访的多位外资基金经理表示了对A股的积极看法。惠理集团主席兼联席首席投资总监谢清海称,目前中国A股仍是被全球机构超低配的,这主要因为早前中国对外资流入有所限制,未来10-15年,外资的占比会从3%增长到15%,中国会吸引巨大的外资净流入。“目前A股的市盈率为13倍左右,处于全球较低水平。多数海外投资者认为,未来10年中国会成为全球最大经济体,诞生更多有吸引力的行业,我们很有信心外资会持续投资中国。”

      “中国是我们新兴市场投资组合中占比最大的部分,相对于离岸中国股票,我们更看好A股,这是因为中国此前取消了QFII/RQFII额度限制,同时MSCI也将持续扩大A股的纳入因子,这将推动外资持续流入中国。” 荷兰最大的纯资管机构荷宝投资管理(Robeco)全球主动基金主管费德丽(Fabiana Fedeli)近期在接受记者专访时表示。

      尽管A股公司盈利仍然承压,然而在很多情况下,这种负面因素被具有吸引力的估值(不足14倍)所取代了。“在当前宏观环境发生变化的背景下,我们看到公司基本面持续出现分化,因此选股成为关键。离岸中国股票组合中,我们超配了消费、工业、医疗等板块,低配能源、金融和通讯;A股组合中则超配消费、IT、工业,低配金融和医疗。”

      北向资金布局呈现微妙变化

      更值得注意的是,北上资金板块轮动持续,法国巴黎银行股票和衍生品策略师Jason Lui近期对记者表示,投资者已经不再盯着贵州茅台买(该股票是外资持有总市值最大的个股),外资10月买了更多诸如金融、家电类股票。

      例如,美的在10月获得北上资金净流入量高达6亿美元,外资持股占比高达27.7%,再度逼近被“买爆”的警戒线。一旦北向通+QFII/RQFII对单只个股的持有量触及28%,就无法继续买入。

      他还提及,MSCI将纳入近200只A股中盘股,预计北上投资者目前只持有这些股票的2.2%,总计约149亿美元,但形成强烈反差的是,目前北上资金持有茅台一只股票的总量就高达167亿美元。因此,预计中盘股也会迎来更多资金流入。

      与此前的北向通净流入遥遥领先的格局不同,近期南下资金势头也十分猛烈。被称为W股(同股不同权)的公司受到追捧,例如小米、美团点评等。在10月的4个交易日中,就上述两只股票,境内投资者充分利用南向通分别净买入1.02亿美元和4.67亿美元。

      此外,南下资金也持续配置更多大盘股,例如腾讯(4.06亿美元),汇丰(3.16亿美元),工商银行(1.74亿美元),总计净流入13亿美元,占到当月南下资金净流入总量的50%。鉴于A-H溢价持续,法巴也预计投资者会进一步购买这些个股来实现投资组合多元化。

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