券商把脉2020年A股市场：震荡向上 重点配置消费、科技

　　距离2019年收官还有一个多月，券商开始陆续亮出新一年的市场预测。从已发布的策略报告不难看出，多数券商对A股明年走势持乐观态度，消费、科技等领域依旧是配置重点。

　　国泰君安证券研究所所长黄燕铭将A股未来走势概括为一句话：横盘震荡，逐级向上。黄燕铭认为，未来六个月指数运行有两个区间：2019年的最后三个月基本在2700~3000点区间，明年一季度则有望进入3000~3300点区间。在这段时间里，整个A股市场的投资者风险偏好表现为逐级抬升的过程。

　　兴业证券首席策略分析师王德伦认为，2020年市场以中枢逐步震荡抬升为主，注意把握结构性机会。在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置的“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望正式开启，A股正在经历第一次“长牛”机会。

　　招商证券则指出，2019年开始，A股再一次迎来熊牛转折，开启了新一轮七年周期。2020年上半年，由于通胀压力较大、货币政策存在掣肘，市场更多以结构性行情为主，下半年随着经济下行压力加大，通胀回落，货币政策的空间打开，全年走势呈现“N”型，整个过程称之为“七年宿命牛”。

　　具体到推荐的行业，科技和消费等板块依然受多数券商青睐。

　　招商证券认为，2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，同时，流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药等板块有望收获不错表现。行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑。另外，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期、并购重新活跃等因素，TMT板块有望表现较好。

　　中金表示，在未来3~6个月建议关注三条主线：一是食品饮料、医药以及部分服务行业，以及受益于偏高食品价格的农业及相关领域；二是受益于5G及应用周期深化、中国科技企业产业链重构两条主线的科技相关行业；三是在消费板块中相对落后、估值低、预期低、仓位低但未来有可能积极变化的行业，如家电、汽车等。

　　不过，兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东也表示，作为资产配置，明年消费股相较于今年可能会有一点“褪色”。

　　“消费股要强调性价比，强调盈利的弹性，所以我们对于明年的消费股，更加倾向于有科技含量的医药，以及相对便宜的可选消费股，这些还是值得淘金的。”张忆东表示。

　　至于业内普遍关注的白酒行业未来走势，太平洋证券研究院院长黄付生表示，在告别总量增长后，白酒行业进入结构红利期，从大企业挤压小企业发展转变为名酒挤压大企业发展的阶段，出现部分厂商依托品牌争夺经销商资金、资源的情况。无论是从供给还是从需求端，优势更加向高端名酒集中。

　　黄付生指出，2020年白酒企业增长中枢或下移，继而进入慢牛发展期。经过过去3年的恢复和增长，白酒企业销售规模有很大增长，放大了行业的竞争态势。对比2012年，主流白酒公司净利率仍未达到上一轮白酒周期繁荣顶点的净利率水平，仍有上行空间。

　　（文章来源：中国财富网）