秦洪：资金偏好略变 推动股价结构调整

　　周五A股市场震荡回落。受贵州茅台(600519)等高位白马股跳水的影响，上证综指一度探至2858.58点。不过，以科创板为代表的调整较为充分、股价处于低位的品种出现较为强劲的弹升行情。

　　看来，场内热钱偏好略有改变，渐从白马股走向低位科技股。

　　意外信息加速资金转向

　　近期A股市场的资金流向出现新的动向，在转向处于低位且仍处于舆论风口的科技股，尤其是科创板个股、无线耳机等消费电子板块。这使得核心资产股的筹码出现松动，纷纷出现高位回落的K线态势。

　　在周五盘中，一则意外信息的出现，更加剧了如此的资金流向。据报道称，消费税法征求意见稿有望在年底前公布，公开征求大众意见。消费税是针对特殊消费品征税，目的是抑制这类商品消费，并筹集财政收入。从目前消费税15个税目来看，征税的商品主要是影响人类健康及生态环境的商品、奢侈品、不可再生资源、高污染高能耗产品等。

　　据此，有分析人士认为高端白酒的消费税负可能会有所增加，从而在短期内对高端白酒的销售产生一定的压力，这对于贵州茅台、【五粮液(000858)、股吧】(000858)等为代表的高端白酒股来说，不是一个好消息。

　　更何况，此类个股的股价处于历史高位区域，筹码也正有分散的苗头。舆论导向方面也有关于树不可能涨到天上去的言论，即不少主流观点认为白酒股为代表的消费股的估值已偏贵。如此一来，放大了筹码分散的压力，此类个股从高位纷纷跳水，资金从高位白马股套现离场的趋势越发清晰。

　　股价结构调整释放压力

　　此类个股是A股市场的核心资产股，也是今年以来多头的旗帜。此类个股的高位跳水，对指数、市场人气产生了较大的压力。而且，贵州茅台是50成分股，市值万亿元，一举一动影响着短线A股市场的动向。

　　因此，当贵州茅台在周五盘中跳水之后，不仅仅整个高位白马股受此牵累，出现筹码松动的态势，而且一度坚挺的上证50指数也随之俯冲，上证综指也进一步探底，2900点渐渐从原先的心理支撑位变成了如今的短线压力位。

　　从以往走势的惯例来看，一旦高位白马股出现休整，筹码出现松动，可能会有一个较为艰难的调整周期，部分品种的调整幅度甚至会超过两成。甚至不排除部分个股在调整过程中，行业逻辑也出现变化的可能性，那么，此类个股股价走势就会出现熊态，甚至是哪里来再回到哪里去。

　　比如，在2018年上半年，医药股群起上涨，但到了2018年下半年，由于集采政策的推广，不少医药股出现了腰斩的态势。由此可见，高位白马股一旦上升趋势被破坏，未来的股价风险不亚于业绩地雷股。也就是说，高位白马股的调整过程，也是一次考验业绩成长趋势、考验行业逻辑、考验市场参与者持股底气的过程。这必然也会对短线市场资金动向产生新的影响力。

　　在此背景下，部分避险资金会涌入那些前期调整充分的科技股，尤其是科创板的部分质地较佳的品种。所以，就短线走势来说，上证综指、上证50指数等成分股的压力仍然存在，但科创板或者创业板的走势可能会有所企稳。

　　因此，在操作中，对目前正处于调整周期的白马股，需要谨慎一些，一定要仔细揣摩它们的行业逻辑，如果行业逻辑清晰且未来成长趋势确定，则可以低吸；否则，就需要予以减持。