戴维斯家族的投资逻辑

　　《戴维斯王朝》的作者约翰·罗斯柴尔德在导言中介绍，他写作这本书的最初目的，是为了描述当时能够比肩彼得·林奇的基金经理谢尔比·戴维斯。谢尔比自20世纪70年代以来，所掌管的纽约风险基金取得了辉煌的业绩，不逊于彼得·林奇所掌管的麦哲伦基金。但因为谢尔比行事低调，故比较不为大众所知。和作者见面沟通的过程中，谢尔比谈起了他的父亲戴维斯(谢尔比与戴维斯父子同名，均叫作谢尔比·戴维斯，中文译本为了区分，就称父亲为戴维斯，儿子为谢尔比)，谢尔比说：“我父亲比我更擅长投资，他将5万美元变成了9亿多美元，绝大多数投的是保险股。”由此引发了作者的极大兴趣，最终改变仅撰写谢尔比的设想，而将戴维斯家族的投资故事撰写成书。

　　这本书在美国被众多的投资大师所推崇，彼得·林奇为该书作了序。彼得·林奇说：“历史从来都是牛熊交替，循环不已。”这句话一语中的描绘出了股票的历史进程。在波澜壮阔的美国经济和股市的跌宕起伏中，戴维斯家族独立于大多数专业投资者的投资视角，保持着从始至终、坚定不移的选股策略——基于公司的盈利，管他股市海浪滔滔，我自岿然不动，长年低换手率。作者在书中向读者不断呈现着两个面。一面是股市的阴晴不定，平波也有三尺浪；另一面是戴维斯家族的舵手们驾着一叶轻舟，乘风破浪，如履平地。一动一静，造就了戴维斯家族投资成功背后强大的逻辑。这个逻辑表现在外部经济、社会环境上，是纷扰复杂的变化，股票市场的冷与热；表现在戴维斯家族成员上的是人格品德、性格兴趣、个人努力、人生际遇等。

　　作者以美国经济和戴维斯家族的一些大事件为时间轴，将这些逻辑一一列出之后进行分析。读者顺着这些时间轴去阅读和探究，就像进入一个长长的昏暗隧道，不时会出现一盏灯，在这盏灯下，读者驻足、思考、小憩，回味书中的内容，而后沿着隧道继续前行。当读者走到隧道的尽头，往回一望，发现隧道已不再昏暗，一盏盏灯光串联起来，照出了戴维斯远看恢弘壮丽、近看则如潺潺小河的一生。

　　戴维斯年轻时工作是为了累积金钱，当金钱累积到一定程度之后，他仍然工作，但已是在享受工作的乐趣，而不是为了赚到更多的金钱。戴维斯就像我们身边一个不起眼的老爷子，因为节俭、执着而有些不大招人待见。相比金钱，他似乎更在乎家族的荣誉、社会的认可。他愿意放弃在华尔街充实的生活，到瑞士当大使。可是当需要在社会的认可与金钱之间做出割舍的时候，他会犹豫、犯错。他如守财奴般看护着他的钱，因为现在的每1美元，在50年后会变成1024美元。别人掏走他兜里的1美元，在他眼里是100美元、1000美元。基于对保险行业的深入认识，他知道，他省下的每一分钱都能为他创造利润。他顽固的坚持，导致了他未能很好地顾及亲情，和家人产生了矛盾。可唯有这样执着的心态，守财奴般的行事风格，才能为他身后的9亿美元累积本金。

　　复利是戴维斯能够成功的另一个重要法宝。戴维斯父子会把股票分红的钱，不断地进行再投资。在一段长的时间区间内，股票会上上下下波动，这个波动可能是平滑的，也可能是陡峭的，但最终股票的价格反映的是企业的盈利。读者们可以想象一下，我们购买了一家持续盈利企业的股票，每次企业分红，我们都让分红回到自己的口袋，开心地享受企业给我们创造的利润。戴维斯可从不考虑让分红回到自己的口袋，只要等到价格合适，他会毫不犹豫地用分红的钱接着买入这家企业的股票，如果价格更加合适，他会借钱继续买入这家企业的股票。

　　戴维斯在投资的过程中长期以借钱的方式来增加投资。这也是戴维斯令很多专业投资人钦佩之所在。相对于他的儿子谢尔比，戴维斯不一定有更好的选股眼光，他一生买过无数的股票，但能让他长久赚钱的股票屈指可数，其中一些股票还是谢尔比发现的。但是，我们应该承认戴维斯比谢尔比更为优秀，因为谢尔比仅是基金经理，而戴维斯用自己的荷包在股市中锤炼，他不但用自己的钱，还借钱。借钱购买股票，会产生怎样的结果呢？如果择股合适，可以达到比“戴维斯双击”更好的盈利。但要是择股错了，又或者行情向下，那结果会比“戴维斯双杀”更惨烈。

　　为何戴维斯掏光自己的荷包之后，还有敢于借钱的勇气？作者在书中，隔三差五地就会向读者强调：没有谁是可以随随便便成功的！每个人，只要勤奋努力，社会总会给予合适的报偿。戴维斯和谢尔比都是非常勤奋和努力的人，他们平常的时间都安排得满满当当的。戴维斯每天6点起床上班，先于华尔街上班人潮到达办公室，而谢尔比就算在假期，每天也工作13个小时。在担任纽约州保险司副司长期间，戴维斯夙夜在公。勤奋的工作，让戴维斯发现了保险行业这一个富矿，并义无反顾辞去公职，开始了职业投资人之路。他和巴菲特一样，坚持着自己的能力圈，绝大部分金钱投资在保险股票，有几只保险股，戴维斯持有至少30年，个别甚至40年。

　　这本书的时间跨度是70年，作者花了很多篇幅帮读者回顾美国从1929年到2000年左右的经济社会发展情况。在这70年的时间里，美国有多次经济衰退，历经第二次世界大战、金本位终结、互联网泡沫等。可是，道琼斯工业指数从1930年的41点上涨至1995年的5000点，时至今日该指数是27875点。坚守于与优秀上市公司同成长的戴维斯家族，也得到了相应的报偿：戴维斯从1947年进入股市，到1994年去世，约47年的时间里，初始的5万美元已累积成9亿美元。

　　这给了我们一个怎样的启示？选择股票投资，就要以和公司共成长为出发点，简而言之就是找一批可信赖、持续成长的公司，买入股票，坚持持有；企业发展、投资人跟着富裕。保持内心的平和，坚定自信，不为幡动，终会得到报偿。