源乐晟资产：周期性行业龙头长期增长潜力被低估

　　源乐晟资产2日发文指出，近期部分龙头股调整主要缘于阶段性获利了结。未来建议关注两条主线，一是以消费、医药和科技为代表的成长性行业，二是周期性行业中的龙头公司，后者被市场高估其周期性，低估其长期增长潜力。

　　源乐晟资产表示，医药、食品饮料、电子等景气行业龙头公司股价均出现较明显的回调，主要缘于部分机构出于年度考核以及兑现收益的需求，对这些持仓进行阶段性获利了结，并非基本面发生了变化。这样的回调从中期来看是健康的，为来年的收益预期释放了更多潜在的空间。

　　在具体操作层面，建议把握两条主线：一是以消费、医药和科技为代表的长期增长空间大、商业模式稳定、近期景气度上升以及边际资本回报高的持续成长性行业，这类资产中部分行业优质龙头股今年以来估值扩张较明显，静态估值不低，对未来的隐含回报存在一定程度上的提前反映，近期的调整提供了更好的参与机会；二是一些传统意义上的周期性行业中的龙头公司，市场仍然高估其周期性，低估其长期增长潜力，它们的中长期隐含回报率非常有吸引力， 一旦市场观察到稳增长政策的逐步落地以及经济韧性的逐季表现，这类资产的隐含回报率就会兑现为实际收益率。整体来看，未来一到两个月是充分抓住市场提供的参与机会进行组合调整、为来年布局的最佳时间窗口。