中金公司：关注半导体板块三大投资机会

　　12月24日，中金公司发布研究报告称，在科创板以及半导体国产化大潮推动下，半导体及元件概念在过去一年时间中已经成长为超过一万亿元市值的重要投资板块。2020年将是这些企业兑现业绩增长预期的关键一年。建议沿着半导体国产化和5G两主线把握国内企业的投资机会，并关注5nm、存储器涨价、云端计算芯片市场增长等全球趋势对中国半导体行业的影响。

　　中金公司研究认为，得益于新企业登陆科创板以及国产化推动现有企业加速增长，A/H股半导体及元件概念主要公司总市值从2019年初至12月20日上升了241%，达到1.12万亿元人民币，接近消费电子板块市值，成为重要的投资板块。从估值水平来看，目前A股半导体P/E平均估值为56.8倍，远高于消费电子的21.7倍，反映出市场对半导体及元件概念公司未来业绩高速增长的预期。对这些企业来说，预计2020年正是兑现高增长预期的关键一年。

　　在此背景下，该机构认为，可关注三大投资机会。一是半导体国产化。2019年我国企业在射频、模拟芯片上取得了较大突破。设备端一些公司开始获得更多的国内新增产能相关设备订单。预计半导体国产化将是长期而持续的过程，2020年除继续看好企业在各自领域拓宽产品线实现加速发展以外，也建议投资者关注CPU、存储器及大硅片的国产化发展机会。二是5G发展下的机遇。预计在射频前端、基带/AP、电源管理、物联网、生物识别等相关半导体芯片需求及单位价值量提升的拉动下，5G发展将带动相关半导体公司业绩增长。三是5nm量产、存储器涨价以及云端计算芯片市场增长等全球趋势。预计2020年全球半导体行业有望进入5nm制程时代。存储器价格经历了一年半的下滑后，价格和供需关系开始呈现底部转好态势。此外，预计云端计算芯片是全球半导体行业一个重要成长机会。