细数特斯拉开年“心跳”行情 估值过高？后市如何走？

　　2020年开年才一个多月，资本市场上，特斯拉美股股价却让投资者手心捏了“一把汗”。

　　以2019年12月31日收盘价(418.33美元)为准，特斯拉8个交易日(1月13日)就涨了25%，到第23个交易日(2月4日)，特斯拉股价一度涨至968.99美元/股，截至收盘，累计上涨112%，市值达到1597亿美元。

　　然而，在第24个交易日(2月5日)，特斯拉股价却上演“高位跳水”，报收734.7美元/股，市值蒸发274亿美元，较2019年收盘价的涨幅收窄至76%。

　　此后，特斯拉股价较为平稳，2月11日，该股报收774.38美元/股，涨0.4%。

　　　　A股市场上，受到利好消息：首批中国产特斯拉电动车交付影响，特斯拉概念在2020年开年便迎来一轮上涨行情。

　　然而，在农历鼠年开年，特斯拉概念又经历了一波“暴跌暴涨”行情。

　　鼠年开年第一天，受大盘影响，截至当日收盘，特斯拉指数暴跌超9%，但次日该指数早盘便直线拉升，当日涨幅达2.37%；然而在2月6日早盘，受到做空机构看空影响，特斯拉概念结束强势行情，开盘走弱回调。

　　此后，特斯拉概念也进入平稳阶段，本周一再度走强，截至发稿，特斯拉指数涨1.62%，板块内海达股份、亚玛顿、天齐锂业、秀强股份等多股涨停。

　　　　是什么让特斯拉经历“心跳”行情？

　　2019年12月30日，特斯拉第一个海外超级工厂生产的首批汽车在上海进行交付，首批15辆中国产特斯拉Model 3电动汽车被交付给了特斯拉员工 。

　　2020年1月4日，特斯拉宣布，中国制造的Model3将于1月7日实现规模交付。

　　此外，特斯拉4日还在其官网发布了一则“降价”消息，由中国工厂制造的标准续航升级版Model 3(包含基础版辅助驾驶功能)起售价由预售时的35.58万元降价至32.38万元。与此同时，订车消费者还可以享受到2.475万的新能源车补贴。

　　1月7日，特斯拉国产Model 3进行交付仪式，正式向社会车主交付。同时，特斯拉创始人埃隆·马斯克(Elon Musk)在上海启动了特斯拉Model Y项目，他表示，Model Y销售未来可能超过所有特斯拉其他车型的总和。

　　1月30日，特斯拉公布第四季度财报，财报显示，特斯拉连续两个季度盈利，第四季度利润达3.86亿美元，营收73.8亿美元，美股盈利2.14美元，均大幅超过分析师预期。

　　此后，多家机构分析师上调特斯拉目标价格，其中Pierre Ferragu将特斯拉的目标价从530美元上调至800美元。该分析师预计，到2025年特斯拉销量将与宝马相当，达到200-300万辆，且盈利能力更强，此外随着自动驾驶技术发力，特斯拉利润率还能提升，届时特斯拉股价将达1500-2000美元。

　　此外，2月3日，宁德时代公告称，公司将于特斯拉开展业务合作。公告称，公司拟与特斯拉签订协议，约定宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品。目前，宁德时代、Tesla，Inc。已签署该协议，尚需特斯拉(上海)签署。

　　得益于这些利好消息，特斯拉股价在2020年开年走出一波“井喷”行情。

　　但2月4日，知名做空机构Citron Research(香橼研究)表示，当程序交易开始驱动市场，相信“如果特斯拉创始人马斯克是基金经理，现在也会做空，特斯拉已经成为新的华尔街赌场”。

　　此外，对于特斯拉当前如此高市值，小鹏汽车创始人何小鹏也在其微博表示，十年内，智能汽车会有多家市值在1000亿~10000亿美元以上的公司。但是汽车与手机差异巨大，很难形成巨大的赢者通吃和超高毛利，所以暂时没有看到当前如此高估值的逻辑。

　　2月5日，特斯拉股价大幅下跌，盘中一度下跌20%。截至收盘，特斯拉股价下跌17.18%，报734.70美元，市值蒸发200多亿美元。

　　　　而本周，特斯拉概念又迎来多个利好消息。

　　2月8日，在上海举行市政府专题新闻发布会上，上海市政府新闻发言人徐威表示，位于上海自贸试验区临港新片区的特斯拉上海工厂，定于2月10日复工生产。

　　2月12日，据国外媒体报道，特斯拉将在其位于弗里蒙特的工厂内搭建一条电池芯试点生产线，该公司将在这里设计自己的电池芯生产设备。

　　此外，据澎湃新闻报道，2月11日，据专业电动车媒体electrek报道，特斯拉的一份新专利显示，该公司研发了新型铝合金，其具有强度高、导电性强的特点，可用于压铸电动汽车零部件。

　　后市：特斯拉股价将走向何方？

　　近日，又有多家空头表示，特斯拉估值过高。

　　Roth Capital分析师Craig Irwin表示，特斯拉估值太高了，是戴姆勒的2倍多，接近宝马的4倍，但竞争对手只需要2年时间就可以赶上特斯拉。

　　Craig Irwin称，特斯拉股价存在巨大泡沫，但投资者做空特斯拉需要等待“催化剂”。特斯拉目标价在350美元，相当于目前价格的一半。

　　西南证券指出，最近两个月的特斯拉涨幅已经是达到惊人的程度。甚至连特斯拉的粉丝 Ben Kallo 也已经下调至“持有”评级，目标价为650美元。三个月中，大部分都是卖出评级。

　　该机构指出，2020年以来的这一阶段是特斯拉的估值重塑期，电动化兑现期+智能化初露锋芒预计将带动特斯拉的估值再上一个台阶。到这个阶段以后，市场中分歧开始变得越来越多，股价中的博弈成分激增，导致波动剧烈。

　　如何布局？哪些细分领域将受益？

　　开源证券指出，特斯拉的国产给供应链带来了巨大的发展机遇，该机构重点推荐智能驾驶和碳化硅功率器件这两个细分行业。

　　该机构指出，特斯拉辅助驾驶系统的迭代非常迅速，目前搭载特斯拉Autopilot 3.0硬件的车型，在不久的未来可以实现完全自动驾驶。在特斯拉的引领下，未来辅助(自动)驾驶行业有望迎来高速成长期。特斯拉Model 3首次将碳化硅功率器件用于电动车，碳化硅的使用可以有效降低传导和开关损耗，提升系统效率，从而可以提升整车续航里程。随着全球新能源汽车销量的扩张以及碳化硅渗透率的提升，碳化硅行业有望迎来高速扩张期。相关标的：德赛西威、四维图新、【中科创达(300496)、股吧】、斯达半导、扬杰科技等。

　　渤海证券认为，特斯拉为新能源车环节标杆公司，业绩超预期、股价上涨对国内电池产业链具有一定映射效果，且特斯拉放有望进一步提升产业链估值和业绩增长空间。尽管板块经历一定涨幅，但新能源车未来增长空间确定，后续仍有较多政策、事件性利好待释放，持续推荐板块各环节一、二线龙头公司，维持动力电池行业“买入”评级，投资组合为：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、德方纳米、当升科技。