秦洪：指数冲高受阻 市场亢奋状态有所改变

　　周四A股市场出现了冲高受阻的态势，创业板指在午市后涨幅一度逾2%。但受通富微电(002156)为代表的芯片股持续回落等因素的影响，市场活跃度有所降温，追涨意愿随之滑落，如此就使得创业板指涨幅收敛。

　　看来，A股市场较以往有了更多的理性，主动降温，有利于后续行情的演绎。

　　市场亢奋状态有所改变

　　以往A股市场一旦形成牛市，往往会出现陡峭的主升浪。比如说2005年至2007年的上证综指、2014年至2015年上半年的创业板指。每当市场进入主升浪之际，市场处于非理性状态，配资、融资等杠杆率大大提升。此时往往会引发窗口指导，甚至直接的干预，带来的后果往往就是指数的暴跌。

　　反观近期A股市场，尤其是芯片概念、创业板指，其实已有类似于前文提及的单边主升浪的雏形。不过，庆幸的是，当前A股市场的机构资金比重迅速提升，比如说北上资金为代表的外资，保险资金为代表的本土机构资金，大小非，他们相对理性、克制，在市场亢奋之际，选择了减持、离场这样的操作策略，并经过媒体的报道之后，随之影响到更多的市场参与者。因此，随着近期北上资金的持续净流出以及陆续增加的大小非减持信息，无论是芯片概念还是创业板指在近几个交易日的市场亢奋状态有所改变。

　　尤其是在周四盘面中，卫宁健康(300253)为代表的医疗IT板块、东方国信(300166)为代表的工业互联网概念再度活跃，刺激着多头亢奋的神经。此时，相对理性的机构资金迅速套现芯片等近期热门品种，跌停板家数迅速扩容，如此就使得一度有所亢奋的市场交易情绪有所降温，从而使得创业板指出现了回落的态势。由此可见，机构资金的比重提升以及媒体对风险的持续提示，增强了市场的理性情绪，从而使得创业板指、上证综指等主要指数出现冲高受阻的态势，成交量也随之萎缩，沪深两市成交金额较周三有了两成的萎缩。

　　业绩确定性品种受青睐

　　这对于后续A股市场的演绎有着积极的指引意义。一方面警示着市场热钱，不要过于亢奋。因为交易对手既包括外资、本土机构资金，而且还包括大小非等。这些相对理性的交易对手的存在，让A股以往的非理性炒作所带来的陡峭的上升趋势线变缓，这有利于拉长A股市场的牛市周期，毕竟外力的干预会给A股带来更强的杀伤力。

　　另一方面则给A股市场的后续行情留下了更为积极的期望。不仅是市场的主动降温，在周末不会有更多的窗口交易指导的信息出现，既如此，市场参与者就会保持着较为乐观的持股心态，从而有利于周五A股市场的短线走势。而且还在于市场的主动降温，也给低估值或者业绩超预期的产业股带来了增量资金。因为随着芯片股的走低，甚至还包括5G热门股的降温等预期，那么，热钱或者存量资金就会从芯片股、5G热门股中撤出，转而寻找新的投资机会。在此背景下，业绩超预期的品种、业绩演绎趋势较为确定的品种就有望获得这些资金的青睐，就如同在周四，三全食品(002216)、安井食品(603345)为代表的速冻食品板块的崛起，就是资金开始重新调配，从而有利于A股崛起新的投资热点。

　　综上所述，短线A股市场的走势仍可期待，尤其是市场交易机会仍然多多。在操作中，一方面是减持热门股，另一方面则是积极跟踪有着业绩确定性和未来产业题材催化剂的品种。就目前来看，对大数据、云计算等为代表的流量新基建品种，医疗IT、体外诊断等业绩趋势确定的品种，仍可跟踪。另外，受益于交易金额回暖的券商股也可跟踪。