汽车行业周报：整车基本面依然向好 丰田国内加速扩产

　　【乘用车】本周整车板块出现集中回调，主要是超预期的情绪和交易层面因素：1、海外车企股价暴跌，例如特斯拉、通用汽车等股价快速腰斩；2、国内车企表态下调2020年销量目标；3、乘联会第二周周度数据依然较差；4、传闻部分海外零部件短期停产，担忧国内车企也会被迫停产；5、外资赎回压力下，不计成本抛售A股。国内基本面依然在向好。3月上旬总零售同比下滑幅度较大，主要系经济活动的恢复需要一定时间，但环比回暖的趋势很确定，甚至少部分地区还出现了热销。做偏悲观假设，国内车市零售增速也会从7月起就转正，且持续同比较高增长。此外，3月批发数据依然会较差，但经销商库存持续降低，4月批发数据有望超预期。下半年零售高增长的意义非常重要，意味着三年下行周期结束，转为三年向上周期，是周期触底之后的反转。与2018年经济冲击不同，当时汽车是从周期的顶部跌下来，杀伤力很大，而当前处于周期底部之时要更加乐观，2020年Q1就是尖底。

　　【节能与新能源汽车】本周，根据多家媒体报道，广汽丰田以9.19亿拍下了广州市南沙一处工业用地，面积为75.5万平方米。据悉，广汽丰田将在此投建第五条生产线以生产新能源汽车，计划年产能20万辆。此前，根据广汽集团2019年5月的公司公告，广汽丰田新能源车产能扩建项目一期、二期合计40万辆/年，计划2022年全部建成投产，此次的第五生产线即对应广汽丰田新能源车产能扩建项目二期。值得注意的是，丰田在2019年发布了最新的全球电动化战略，将2017年所提出战略中的销量目标提前了5年，即在2025年实现电动化车型550万辆的销量目标，其中纯电动和燃料电池汽车的销量力争超过100万辆。而中国市场经过多年的发展和培育，当前已经成为了目前全球最大的新能源汽车市场，新能源汽车产销量占到全球一半以上，自然将是丰田实施电动化转型、落地新能源战略规划最重要的市场。

　　风险提示：宏观经济不及预期，汽车销量不及预期。

　　（文章来源：东北证券）