国盛策略：内资南下创历史新高

　　核心观点

　　1、总体配置：美元流动性压力缓解，内资南下创历史新高

　　外围高波动延续，但流动性挤兑已出现缓解迹象。2月底以来，新冠疫情在全球的扩散造成了金融市场大幅动荡，并引发美元流动性的挤兑，各类资产被联动抛售。上周美元指数一路拉升破百，创下近三年的新高。为应对疫情冲击和市场流动性压力，各国央行已频频出台救市政策。3月20日，美联储宣布将在3月底之前，每天向大型银行提供1万亿美元的隔夜贷款，并在每周额外提供1万亿美元的14天期贷款，以缓解市场流动性压力。3月23日，美联储再次推出共计约7000亿美元的QE，每日和定期回购报价利率重回0%。从后半周开始，伴随美元和美债的企稳，流动性危机已出现缓解迹象，在经历过前期的急跌后，海外恐慌情绪也有望消退。

　　北上资金仍在流出，但内资南下再创历史新高。3月20日，富时罗素国际指数调整盘后正式生效，当日北上资金转为净流入，但外资恐慌情绪并未有效改善，本周外资流出趋势继续延续。上周北上资金累计净流出337.70亿元。港股通方面，南下资金流入为413.71亿元；本周主板仓位上升，创业板、中小企业板仓位下降，主板、中小板、创业板持仓比例分别为76.78%、14.09%以及9.14%。

　　　　2、行业配置：集中流出食饮、电子和医药

　　上周北上资金集中流出食饮、电子和医药等重仓行业。根据我们的测算，上周食品饮料、电子和医药生物行业净流出额居前，分别为64.09亿、30.15亿和20.93亿；有色金属、采掘和商业贸易行业小幅净流入，分别为2.12亿、1.40亿和0.45亿。风格方面，创业板指/沪深300指数比较上周小幅回落，消费板块则呈现分化，家用电器/沪深300指数比小幅回落，食品饮料/沪深300基本持平，而医药生物/沪深300则出现小幅回升。

　　　　3、个股配置：东方雨虹流入居首，贵州茅台流出居多

　　个股方面，集中流出细分领域龙头个股。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上周小幅回落0.17%，回落至44.33%。上周北上资金流入风格淡化，前十大流入个股涉及8个行业，其中，东方雨虹、海康威视、工商银行、美的集团和隆基股份流入居前，分别净流入6.00亿元、5.15亿元、4.90亿元、3.64亿元和3.60亿元；同时北上资金主要流出细分领域龙头，其中贵州茅台、中国平安、恒瑞医药、五粮液和上海机场分别净流出30.16亿元、17.00亿元、16.32亿元、11.62亿元和11.26亿元。

　　　　风险提示

　　1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI 扩容或入富不达预期。

　　（文章来源：尧望后势）