汇正财经：大消费领涨 分化行情下新的选择！

　　周四两市集体低开，早盘市场在农业和医药带动下，创指率先翻红，随后银行板块震荡上行，协同大消费带动沪指一度翻红，但两市量能不济，资金缺乏进攻意愿。午后指数震荡回落，三大股指纷纷转跌，尾盘疫情概念逆势走强。整体上看两市个股跌多涨少，北向资金小幅净流出。

　　市场连续两日缩量反弹未改弱势格局，但沪指仍站于5日线上方，短期还有震荡整固可能。在市场上尚未转变弱势前，建议大家保持谨慎，盘中谨慎追高。科技股整体抛压严重，短期抄底机会不大，大消费板块预期性强烈，可以考虑继续关注。整体仓位不宜过高，耐心等待市场回暖。

　　北上资金今天出现流出，美股期货盘中也以震荡为主。现在美股的走势跟A股15年的创指很像，第一轮国家救市后，市场流动性得以缓解，短期风险偏好提升，会带来一轮周期较短的反弹，之前我们称之为“政策底”。但“政策底”之后往往还会出现“市场底”。15年创业板“市场底”的形成是由于去杠杆后带来的企业债务危机。所有的资产泡沫都很类似，都会跌到足够便宜的程度才会有资金愿意进场，从底层的泡沫资产来看，美股的挤泡沫过程已经开始，而当前美股估值仍处于60%历史分位数水平，后续恐怕还会有调整压力。美国债市随着盈利下滑、债务到期，实质性的违约恐怕还在后面。由此可见，全球市场反弹大概率是短期的，不排除市场二次探底的可能。

　　美股有二次探底可能，那么A股是否能走出独立行情呢？我们知道自全球化以来，中国已经成为全球产业链中最重要的一环，尽管中国内部疫情危机已经解除，但从全球供应链的角度来看，本次新冠疫情凸显了产业外迁带来的全球供应链风险。疫情震中已经从中国转移到欧美地区，相关国家正是世界制造业和能源供应链的枢纽，尤其是机电、半导体、运输设备、化工以及矿物燃料等方面的供应。若疫情在欧盟、美国等主要经济体得不到控制，将从生产资料供应、资本供给和最终消费市场三个方面对全球供应链产生极大的冲击。

　　正是由于这样的经历，A股市场自三月中旬开始缩量之后，量能一直保持在较低的水平。前期带动市场情绪的大科技表现颓靡，从近几个交易日的龙虎榜可以看到，一线游资尝试做科技龙头的反弹，但机构却持续做空。机构投资不担心业绩回落，畏惧的是行业不确定性。国产芯片、消费电子这样的高估值板块，一旦全球科技产业停摆，即便获得再多的政策支持，业绩成长也难以消化当前的泡沫。所以只有等欧美疫情出现拐点，才有评估科技行业重启的可能。

　　从3月16日的盘后文章起，上海汇正财经就不断和大家提大消费的预期，很明显科技线衰退，大消费这种防御和预期兼备的板块是资金的必然选择。现在大消费这个群体出现了几大细分方向：农业(种业蔬果猪肉)、白酒(消费蓝筹)、汽车、传媒(游戏影视)、旅游酒店。我们从风险偏好来看，可以把疫情控制做为一个变量，最坏的估计下，疫情持续1-2年，全球产业链停滞，经济陷入衰退，那么农业将是消费板块中最强势的一个方向。最乐观的估计，上半年控制住疫情，国内的旅游、酒店全部恢复运营，现在这个价位则是最好的潜伏时机。

　　白酒、汽车、传媒则是消费刺激政策下的超预期修复机会，投资风险偏中性，是比较稳妥的投资方向。近期有消息传出各国禁止出口粮食，金健米业受消息刺激二连板，资金记忆性的去炒作【隆平高科(000998)、股吧】、北大荒，重现了08年金融危机后的炒粮食行情。但历史证明，国家从来不在民生问题上犯含糊，国家储备粮是绝对充足的，所以这个方向只能做超短。在大消费行情从左侧逐步进入右侧的明牌博弈阶段，纯题材的炒作很难走远。

　　（文章来源：汇正财经）