越声理财：震荡磨底 无需惊慌

　　昨日两市上午探底翻红，维持坚挺，但午后维持单边下行的态势，科技股全线回落，半导体、光刻胶、云游戏等跌幅居前。昨日市场走弱，原因是多方面的。从技术分析的角度看，市场反弹已持续一段时间，需要进行正常的回踩整固，填补4月7日形成的高开缺口。从资金角度看，海外疫情影响国际资金对权益性资产配置的意愿和信心，而且欧美复活节休市，也影响了资金北向“助攻”。从基本面来看，当前正处于年报及一季报“大考”期，一季度疫情带来企业盈利的不确定性压制了投资者的风险偏好。

　　不过俗话说得好，道路是曲折的，但前途是光明的，短期的国际疫情冲击丝毫不改A股的长期配置价值。首先，国内正处于疫情的出清期，全面复工复产的大幕即将拉开，一度被“封城”的武汉市本周也已经开城，预计生产力将很快得到恢复，国内疫情给一季度经济挖的“坑”相信很快就会填上，经济基本面不会受到太大影响。其次，国内疫情进度领先于国外，国外诸多企业被迫停工，而国内却正好处于恢复生产的阶段，这部分产能和订单也有望向国内转移。再次，为了应对疫情，国家高层频频召开会议，发布相关刺激经济的政策，比如加快专项债使用，扩大广义货币供给，盘活土地流转，加强资本要素市场化配置以及资本市场基础性制度建设等，维稳经济和市场预期。最后，国内还保持了政策力度的克制。与国外的“大水漫灌”，暴力降息，QE满天飞不同，国内保持了货币政策定力，并未跟随海外节奏，这使得国内留有的政策操作余地大大增加。因此，整体而言，我们无需对当前疫情冲击过度悲观。

　　回顾我们伟大的抗日战争，大体经历了“被动防御——战略相持——战略反攻”三个阶段，A股走势也同样如此，3月份海外疫情蔓延，A股被动跟随外围市场回调是整体走势的“防御”阶段，随着底部的逐渐明朗，国外疫情拐点也隐约出现，4月份很有可能会是一个震荡磨底的多空双方相持阶段。可以预计的是，最后的“大反攻”到来前，市场还会反复进行震荡，消化国内外影响。因此，在这一时期内，投资者应该需要给足耐心，等待市场重新积蓄能量。

　　此外，市场行情的震荡并不意味着在板块和个股层面就不具备投资机会了。我们可以看到，震荡环境下市场资金开始慢慢追逐业绩和预期的确定性，市场关注的重点也慢慢从科技、新能源汽车概念转向受疫情影响相对较小，业绩确定性较强的必选消费，以及政策预期较为明朗的基建、房地产板块。预计在4月底业绩披露完全落地、疫情拐点完全探明之前，这些板块应该都是平滑市场波动的不二之选。希望投资者能够在震荡行情中做好风险控制的同时，积极把握结构性机会，不要错过低位布局的难得机遇。

　　（文章来源：财富动力网）