创历史新高 大消费占6成！17年抱团行情再现？

　　虽然“估值偏高”之声不绝于耳，但大消费龙头表现依旧强劲。4月24日A股三大指数跌超1%，但【中顺洁柔(002511)、股吧】、绝味食品、通策医疗、家家悦、盐津铺子、千禾味业、金域医学等12只大消费领域的龙头股股价再创历史新高，占比高达60%！

　　　　有专业人士表示，判断一个板块的强弱，股价创历史新高个股的数量是重要的依据之一。

　　而无疑近期大消费股叠创新高，证明了该板块强大的赚钱能力。而贵州茅台是其中的代表性个股。

　　巨丰投顾表示，近日市场中相对吸引眼球的一个事件就是贵州茅台新高。

　　巨丰投顾认为，茅台新高说明了两点：第一，二季度以来主力资金选择抱团的地方依旧在大消费，尤其是优质消费股；第二，大科技的超跌反弹实现预期之后，资金依旧回归大消费，从侧面也反映出科技股的大周期反弹周期依旧还没有到。

　　而大消费此次的表现不禁令人联想到17年的核心资产抱团行情。而刚披露完毕的公募一季报，以及北向资金今年以来持仓变化也间接证实了这点。

　　公募超配大消费

　　光大证券研报显示，受疫情在国内外扩散节奏影响，市场波动加大，一季度权益类基金股票仓位环比略有下降，仍高于历史平均水平。

　　而行业方面，不管从配置比例看，还是从考虑价格因素的超配比例看，必需消费、科技都是基金加仓的主要方向，配置比例分别达到 95%、78%分位，受益逆周期调节的周期中游(机械、建材)仓位也小幅上升。

　　而行业持仓占比方面，医药生物、食品饮料分别位列第一、二位；电子、计算机和传媒分别位列第三、四、五位。

　　银河证券认为，受新冠肺炎疫情的影响，2020年一季度基金的投资情绪有所回落，食品饮料、农林牧渔等必需消费品以及医药生物板块获资金青睐，主要原因为其基本面支撑性较强以及市场中避险情绪较高。

　　北向资金买爆大消费

　　而外资方面，从每日公布的沪深股通前十大成交股看，北向资金仍然偏好大消费。

　　截至4月24日今年以来北向资金合计净流入303亿元。美的集团、格力电器、迈瑞医疗、爱尔眼科、【牧原股份(002714)、股吧】、五粮液、贵州茅台、海天味业等多只大消费个股净买入额均在10亿元以上。

　　　　核心资产风云再起

　　也有观点认为，大消费意外崛起，不仅是源于避险情绪。而是当前资产荒下核心资产再度受到关注。

　　分析认为，一方面大消费业绩稳健增长，更重要的是，在货币宽松、低利率环境下，市场出现资产荒，A股中核心资产自然成为资金首选标的。

　　在核心资产这几年的慢牛过程中，市场也是争议不断，主要有两个分歧：一是担心估值太贵，2019年时，曾有投资者表示，买入核心资产只是顺应了市场的趋势。

　　对此，国盛证券策略分析师张启尧表示，随着机构占比不断提升、散户占比不断下降，业绩稳定、高ROE、护城河高的行业龙头将不断享受机构化的估值溢价，这个过程在其他海外市场都曾出现过。

　　二是担心“抱团”导致的交易拥挤。

　　张启尧认为，核心资产的核心驱动力是增量配置而非存量“抱团”，未来更多的长久期、机构化增量资金会逐步入场，与外资一同构建核心资产统一战线。

　　中原证券表示，从我国经济结构变化来看，我国正在向消费型经济转型，消费领域是开放比较早、竞争比较激烈、投资回报率相对比较高的领域，因此涌现出许多较为出色的公司，成为A股中的“核心资产”。

　　前海开源杨德龙表示，像茅台，格力，恒瑞等一批既有基本面支撑，又有行业龙头地位的公司，在过去几年大放异彩，走出了独立的行情，起到了稳定指数的作用。

　　不同观点：二季度科技将是主线

　　当然也并不是所有分析人士都看好大消费的前景。毕竟距离年初，大消费个股普遍已有可观的涨幅了。

　　中信建投证券金融工程及大类资产配置基金研究首席丁鲁明就建议，接下来应该超配A股创业板，认为主板会在5月重启第二波反弹，科技是全年核心主线。

　　中信证券也看好科技股。 中信证券表示，A股二季度的上涨料已开启，建议紧扣资金轮动，关注三条主线。

　　首先，密切关注政策催化下，前期相对滞涨的基建板块。

　　其次，从科技板块龙头中寻找弹性，重点关注5G、云计算、新能源车等主线。

　　第三，坚持以海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合为底仓。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　（文章来源：东方财富研究中心）