航空股暴涨！巴菲特亏大了？

　　昨夜(5月26日)，美股航空股暴涨，波音涨超5%，巴菲特抛售的达美航空涨超13%，西南航空涨超12%。

　　　　航空股的大涨，让“股神巴菲特是否宝刀已老”的话题再次被提起。对此，美国财经网站MarketWatch专栏作者Michael Brush日前发表了一篇题为《巴菲特卖掉航空股是个大错》的文章。他指出，尽管巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦在一季度清空了四大航空股，一些业内人士则在买进航空股。

　　他列出了基金经理看好航空股的三大关键因素：

　　1、政府救援：政界人士认为航空业是美国经济安全的基石。此外，航空公司和相关企业雇佣了很多人。因此，美国政府欣然批准了500亿美元的援助。U.S。 Global Investors首席执行官Frank Holmes称，如果算上酒店业，每15份工作中就有一份与航空相关，“航空业有很大的乘数效应，这就是政界人士支持该计划的原因”，他说道。

　　2、旅游业正在回归：Raymond James公司分析师Savanthi Syth表示，现在每天过安检的航空旅客人数已从4月中旬的8.7万人升至约20万人，这给航空业带来了希望。他称，虽然目前旅游业相关数据仍很低，但它正朝着好的方向发展。

　　　　3、航空股在最近的三次金融危机中表现稳定：根据U.S. Global Investors首席执行官Frank Holmes所言，在“911”事件后的6个月中，2003年非典爆发期间，以及2008-2009年的金融危机中，航空股上涨了80%-120%。现在业内人士再次买进航空股，也是认为这次将会和过去一样。

　　至于巴菲特为何卖掉航空股，可能只有他自己知道。“从以往经历来看，他可能很容易被吓到，面对众多未知因素，他会更倾向于回到原来的位置”，霍奇斯资本管理公司(Hodges Capital Management)负责追踪航空股的分析师Craig Hodges这样说道。

　　在本月举办的年度股东大会上，巴菲特表示他已清仓美国航空、达美航空、美国西南航空和美联航四大航空公司股票。巴菲特称，对航空公司股的估值犯了“可以理解的错误”。“我们买入航空公司时，认为对航空公司领域的投资金额是有吸引力的。事实证明，我看错了这个行业，这不是四位优秀航空公司CEO的错。”

　　据数据显示，自4月初至今，四大航空股依旧下跌，其中达美航空跌逾10%，美国航空和西南航空跌近9%，联合航空跌逾6%。

　　航空股目前处于历史什么位置？

　　回到国内市场，今天(5月27日)A股市场上的【春秋航空(601021)、股吧】、海航控股和东方航空等个股小幅收涨。那么，当前A股和港股市场上的航空股处于历史什么位置呢？

　　　　浙商证券认为，A 股和H股航司当前估值水平，均已接近上市以来的最低位，且H股航司当前PB值均已跌至历史最低位以下。

　　A 股：国航、东航、南航当前PB分别为1.1 倍、1.0 倍、1.0 倍，PB 最低值区间约为 0.7 倍-0.9 倍。国航、东航、南航当前 EV/EBITDA分别为6.1倍、7.0 倍、7.4 倍，EV/EBITDA 最低值区间约为6.4 倍-7.1倍。

　　H 股：国航、东航、南航、国泰航空当前 PB 分别为 0.8倍、0.7 倍、0.7 倍、0.6 倍，PB 最低值区间约为 0.7 倍-0.9 倍。国航、东航、南航、国泰航空当前EV/EBITDA 分别为 6.1 倍、7.0 倍、7.4 倍、6.8 倍，EV/EBITDA 最低值区间约为 5.0 倍-7.1倍。

　　展望后市，浙商证券指出，从需求端看，随着国内疫情的控制和海外疫情的逐渐见顶，全国范围高校陆续开学，以及北京市即将下调疫情应急响应级别，居民出行需求有望自 5 月开始恢复。当前油价已创历史新低，航空板块估值已经位于历史底部，性价比较高。

　　另外，天风证券日前也发布研报称，随着各地疫情风险等级逐步下调，居民出行逐渐恢复，民航客流从四月的同比下降 70%左右回升至目前下降略超 50%的水平。报告认为随着国内疫情接近尾声，国内航线需求将持续回暖，国际疫情发展目前也已出现积极信号，但国际线客流大面积恢复尚需时日。不论如何，目前各公司一季报已经披露，民航客流随着疫情得到控制有望显着恢复，油价低迷节约成本，阶段性利空已经落地，航空数据有望回升。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　（文章来源：东方财富研究中心）