长江策略:流动性充裕驱动低估值补涨 中期关注大金融

    来源: 长江策略 作者:包承超

    摘要: 报告摘要1、极限拉伸后,下半年风格关键词——“回归均衡”。2、股权融资驱动中小盘续涨,流动性充裕驱动低估值补涨。3、短期震荡,中期维持战略看多。“内需”仍是近期主线:电动车、传媒、工程机械、地产。

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       报告摘要

       1.极端拉伸后,下半年风格的关键词是——“回归均衡”。

       2.股权融资推动了中小企业的持续增长,而充足的流动性推动了低估值以弥补增长。

       3.短期震荡和中期维护策略更重要。“内需”仍然是主线:近期的电动汽车、媒体、工程机械和房地产。中期布局金融板块

       中小盘及低估值风格的机会

       本周我们再次对下半年的风格作一些展望。的近期市场表现出明显的无序特征,目前的高估值和低估值之间的差异仍处于历史的极端。投资者仍然非常关注对市场前景风格的解读。

       1、10-59000我们在许多行业观察到类似的现象:个股明显弱于指数,这反映了CJDI下跌和指数收盘之间的不对称性。本周,我们构建的情绪指数CJDI(扩散指数)显示总体下降,但创业板是唯一的一个。整个a股CJDI下跌10%,至61%,创业板指数上涨至81%。

       短期:中线仍无大碍。2、下半年风格怎么看?——下半年风格演绎的关键词在于极限拉伸后的“回归均衡”。1)——股权融资周期继续向上,这有利于中小企业基本面的持续改善。看好中小盘相对大盘的优势持续2)——充裕的流动性推动低估值风格得以弥补。估值被分割到更高水平后,相对业绩的波动将限制高价值股票的弹性(即估值差异可能趋于平稳,但难以进一步扩大),而充裕的流动性将有助于低估值弥补风险回报率的增加。

       3.看好低估值在三季度末前后将向高估值收敛的基本面和政策仍需要时间来检验,短期反弹势头是平均的。在剩余流动性框架下,中期维持策略更为重要。

       中期观点:维持战略看多。

       行业配置:“内需”为主,短期关注传媒,中期关注大金融在新旧基础设施中增加高质量的结构:电动汽车、建筑机械、房地产,并在短期内密切关注媒体。在流动性持续充裕的背景下,我们将关注大金融板块的中期配置机会。

       结构上,“内需”仍是主线。

       主题配置:短期关注北斗板块,持续关注国改的深化

       1.经济增长率下降超过预期;

       2.市场风格的调整超出了预期。

       (文章来源:长江战略)

    关键词:

    低估值,中期

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