汽车行业：告别底部 否极泰来终可待

　　 消费刺激叠加需求补充，车市第二季度开始逐渐复苏

　　 在经历了第一季度因疫情造成的销量下滑后，车市销量同比增速连续两个月转好，主要是由于前期各地消费刺激逐步落地，疫情期间需求释放滞后。今年下半年，经济低迷对车市需求仍有一定压力。我们期待着在国家层面出台更多政策，以支持该行业更强劲的复苏。

　　 国内外新能源汽车政策偏重，国内特斯拉继续增加

　　 2020年，国内外新能源汽车政策边际化，国内新能源补贴落地，斜率和速度好于预期；在海外，支持新能源汽车发展是提振海外经济的重要措施之一，尤其是在欧洲，新能源汽车的海外销售额有望增加。由于今年第一季度停产，新能源汽车的年销量很可能会继续下降，行业变化主要体现在销量结构上。高能耗合资汽车和车型在量比，的销量将大幅增长，其中制造的特斯拉将成为新能源汽车市场上最漂亮的幼崽，销量和市场份额将大幅增长。

　　 新旧基础设施叠加在环保升级上，重型卡车继续享有高度繁荣

　　 反周期政策调整得到加强，新老基础设施是财政宽松的主要方向之一，重型卡车板块将继续受益。此外，2020年是蓝天保护计划的最后一年，由于国家六大开关的影响，旧卡车的淘汰速度加快。我们预计重型卡车的高度繁荣将持续下去，年销量将保持在100万辆以上。

　　 得益于这种流行病，两轮车的销售正在蓬勃发展，自娱自乐的摩托车消费的春风已经到来

　　 受疫情影响，快递和外卖订单激增，对共享旅行的需求上升。最近，电动两轮车的需求激增，4月份工业产出同比增长超过40%。就燃油两轮摩托车而言，自娱摩托车销售依然火爆，行业继续转型升级的趋势。1月至5月，250毫升及以上摩托车的国内销量接近去年销量的一半。

　　 投资建议

　　 (1)乘用车：板块是行业复苏的首选，长安汽车和上汽集团主要通过把握新车的产品周期和低价值乘用车的总体目标来推荐。(2)新能源