[情绪与偏差]结构多杀多，指数震荡整理期

　　一、 市场观点可能存在偏差

　　大盘指数震荡整理，个股层面仍是高风险偏好资金关注的题材处于多杀多状态。右侧已经转向确认。预计在看长做长资金没有明确跟风的情况下，行情维持震荡整理为主。

　　二、 市场情绪监测

　　　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为9，处于机会区，这意味着目前市场信心已经阶段性过度悲观。从反身性的角度来看，当市场信心阶段性过度悲观的情况下，也就意味着股指可能已经处于阶段性超跌状态。情绪指数处于机会区时，投资者可以考虑采取低位买入策略[具体参考情绪指数使用说明](更新时间：2020-07-17)。

　　三、 偏差分析

　　热点个股仍处于多杀多阶段，但另一方面大盘指数整体维持震荡整理运行节奏。当前多杀多仍是结构性的，主要是高风险偏好资金获利丰厚带来的结构性风险。而另一方面，以沪深股通为代表的配置型资金，以及公募为代表的机构资金，则并没有明显的持续出逃信号。即，资金没有合力出逃的情况下，大盘指数震荡偏弱的形式完成结构性风险释放的概率较大。

　　由于高风险偏好资金处于降温阶段，并且外资为代表的配置型资金从历史规律的角度来看并没有追高建仓的意愿，因此在配置型资金、新基金建仓并没有紧迫性的情况下，预计行震荡休整行情大概率是中线级别。因此，对于稳健类资金风格可以重新转向看长做长随时可以买入的配置类板块方向。而博弈类资金则需要关注新热点右侧带来的机会。

　　整体上来看，我们的观点认为，高风险偏好资金降温意味着阶段性风险偏好下降。而配置型资金、机构建仓有延续性的情况下，对冲多杀多风险。因此，对于大盘指数的中短期运行节奏，我们认为将会转向震荡整理。战略性仓位方面建议逢低关注机构、外资主导的看长做长方向。战术性仓位仍需要等待热点资金撤出后重新介入的方向(新的题材妖股确认)。