修复性行情再现 后续A股或重返这一节奏！

　　今天A股走出了反弹普涨，75%的股票上涨，不过成交金额萎缩至9000亿元，相比昨日继续缩量。题材方面，领涨的都是与消费相关的品种，如猪肉、食品饮料、酿酒、农业、消费电子等。而昨日最强的黄金则因开盘过于一致而走出大面行情。市场高度依旧是“三碗不过岗”。

　　整体来看，当前就是一个弱势轮动修复行情。正如此前我们在文章中提示的，虽然形态与上次大跌相似，但人气与量能已发生质变，无论是市场情绪，还是反弹力度，都将不及上一轮百点反弹。

　　当然随着当前公募基金发行的加速，以及明后两天最高层将召开重要会议，同时两国博弈也处于短暂的缓和期，所以短期A股也不太可能走出大跌，大概率会重返区间震荡节奏，所以操作上，我们可以参考公募机构配置布局的思路，多关注个股的业绩、行业地位、主营产品核心竞争力等硬性指标。

　　特别是业绩和主营产品核心竞争力，在目前中美两国博弈加剧，个股中报业绩预报逐步披露背景下，业绩的好坏与产品销售的稳定度，将成为个股近期能否率先反弹的重要标准。包括今天盘面上，周期、食品、饮料等机构偏爱的板块率先出现反弹，很大一部分原因可能就是来自于新发行公募基金的配置布局。

　　因此目前A股虽然正处于大跌后的情绪分化期，但由于配置型资金持续入场，后市结构性的机会也依然会迸发，尤其是公募基金偏爱的业绩确定型板块，在政策鼓励经济内循环的背景下，可能会在局部形成反复炒作。

　　涨价/猪肉

　　受洪水及猪瘟影响，生猪出栏受阻，供给减少，猪肉价格见顶延后。根据中金公司的研究数据，今年一季度我国出栏量为1.3亿头，处于近10年的低点。全年预计出栏量将同比下降22%，猪肉产量同比下降11%。如果需求端也恢复到去年同期水平的话，三季度猪肉缺口仍然较大。那么，在供给紧张的背景下，猪肉价格有望维持高位。

　　消费电子/无线耳机

　　从消费电子龙头的中报预期业绩来看，随着全球疫情相对可控、供给端复工复产以及消费端促销刺激，行业景气度逐季上行，下半年消费电子回暖可期，其中无线耳机依然是主要看点。另外，5G将带来新一轮换机潮也将驱动板块趋势走强。从业绩驱动的逻辑来看，行业三季度的业绩确定性依然较高。

　　食品饮料/白酒

　　今年受疫情冲击，猪肉价格居高不下，CPI持续上涨，必选消费品的刚性属性突出。随着国内疫情可控，企业复工复产加速，以及政府消费政策的出台，大众食品依旧是确定性较高的方向。尤其是市场一旦进入到震荡分化行情，具有业绩确定性的食品方向更容易受到机构资金青睐。