诺德基金刘先政：长期来看 医药行业整体发展前景仍然乐观

　　 最近医药的板块在不断调整，疫苗、检测等前期高度繁荣的公司也在大幅回调。回调主要是由于板块前期涨幅过度，估值相对较高。受疫情停工影响，一季度医药制造业收入和利润总额分别比去年同期下降8.9%和15.7%，二季度收入已恢复到去年同期水平，利润恢复正增长。上半年医药行业上市公司收入同比增长1%，归属于母公司的净利润同比增长18%。

　　 在后疫情时代，原料药仍将受益于从印度到中国的订单转移；疫情相关设备、检测、耗材等生产企业业绩依然亮丽；当被抑制的需求释放后，连锁医疗服务机构的绩效将恢复增长；海外CXO产能向中国的转移预计将继续。

　　 从长远来看，随着老龄化人口和科技的进步，医药行业的整体发展前景仍然乐观。与此同时，预计在疫情发生后，制药行业将受益于国家财政增加对产业医疗的投资。医药行业同时具有消费和技术创新的属性，符合内循环和产业创新药的逻辑，创新设备具有较强的科技属性、产品快速迭代升级、壁垒。领先公司的现金流和利润增长具有相对较高的确定性，并具有消费属性。我们继续看好创新药，疫苗、CXO、医疗器械，连锁医疗服务机构、原料药等子行业的龙头企业。