市场看好当下权益类资产配置机会 但关于周期股配置存分歧
摘要: 面对全球货币超发,以及财政赤字和杠杆率的上升,行业认为,当下是配置各类资产的好时机。其中,多位业内人士均一致看好权益类资产配置机会,但对于是否应配置周期股存在一定分歧。
面对全球货币超发,以及财政赤字和杠杆率的上升,行业认为,当下是配置各类资产的好时机。其中,多位业内人士均一致看好权益类资产配置机会,但对于是否应配置周期股存在一定分歧。此外,行业认为黄金中长期上涨概率较大,而房地产目前只拥有结构性配置机会。
多位市场人士一致看好权益市场投资机会
“在当前境内权益类资产估值明显偏低的情况下,受国内外各种有利因素驱动,权益类资产价格上涨趋势很有可能在今年底或明年初形成,对此需要加以高度关注。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平说。
“国内稳定向好的宏观经济环境是权益类资产估值提升的基础。当前国内疫情防控情况良好,下半年消费恢复速度较快。虽然上游原材料如农产品、石油等由于石油价格战等冲击大幅波动,但国内整体生产情况稳定,经济持续复苏。特别国债和地方专项债发行临近尾声,随着项目资金落地,四季度基建等投资领域可能出现快速增长。”连平称。
“货币政策引导融资成本不断下行,则对股票等权益类资产在估值方面形成有力支撑。人民币近期持续升值也让中国股市对海外投资者的吸引力显着提升。”连平称表示,无论中国亮眼的经济复苏速度,亦或是中美当前约2.5个百分点的利差,以及中国股市偏低的估值水平,都对外资构成吸引力。
“全球来看,A股目前是全世界最便宜的资产之一。” 华安基金首席经济学家林采宜也提出了当下支撑配置权益资本的观点。
对于稳健型投资者,连平建议维持股票资产的配置比例,同时更多通过短期趋势性交易进行股票投资。对于积极进取型投资者,连平建议适当提高股票资产的配置比例,投资估值合理的优秀上市公司追求长期收益,忽略短期的价格波动。
是否应投资周期股存分歧
虽然多位行业人士均表示看好权益市场投资机会,但关于股票配置的具体行业,尤其是否应该配置周期股,行业存在不同观点。这背后隐含的,则是行业对于未来经济复苏的认知分歧。
安信策略分析师陈果则表示,随着整个经济的复苏成为市场共识,顺周期开始成为一条更重要的投资线索。
“一、二季度的时候,市场没有很看重顺周期行业,也没有看清整个经济复苏的趋势。当时热门的投资方向如科技、医药等,都并非顺周期行业。”陈果认为,三季度以来,经济复苏趋势逐渐清晰。“如果再考虑预期回报率的吸引力问题,寻找顺周期中的成长性行业,会是一个重要线索。”陈果建议,四季度关注5G、白色家电、汽车等行业。除此之外,陈果也建议关注“十四五”规划下未来新一轮的战略性投资方向。
交银施罗德基金策略分析师马韬也表示,“抗疫下半场,投资顺周期”会是一个不错的选择。“随着疫情好转,线下活动以及传统行业回暖。过去的一段时间A股风格的转换已经体现了市场提前布局后疫情时代的预期。当前以金融、制造和以原材料为核心的价值板块,盈利和宏观经济的敏感性更高,估值在全球范围内都属于历史低位,有望呈现业绩和估值的双增。”
但中泰证券首席经济学家李迅雷认为,“长期来看,股权资产投资一定要投资核心资产,并且要更加偏重非周期类的大市值公司股票。”
李迅雷认为,当下全球都处于经济下行周期。虽然我国公布的三季度经济指标数据表现不错,但不能忽视长期国内经济发展的隐忧。以出口数据为例,随着全球疫情终将将过去,出口是否能维持高增长存疑。此外,全球经济都已经进入了下行周期。“不容忽视的是,在疫情之前,中国经济已经处在一个缓慢的下行过程中。我们确实到了经济调整期,且调整期也将持续较长时间。”
李迅雷表示,在经济下行周期,权益市场的结构性机会更加显着,周期类股票的投资机会减少。“经济下行周期可以观察到居民收入的分化、产业的分化和企业的分化。其中企业的分化意味着强者恒强和优胜劣汰。股市其实已经有所反应。尤其是随着股票供给的增加,股票流动性下降,核心资产的估值水平在提升,大市值股票的交易活跃度在提升,而中小市值的股票交易越来越不活跃。”
李迅雷称,面对新兴产业,“应该偏向业绩更加具有确定性的资产,如各行业龙头企业。要谨慎对待‘讲故事’的企业,高成长的企业我们见到了很多,但是能够连续5年保持20%的增长的企业百里挑一。此外,新兴行业一定要看重科技含量。”
房产存结构性配置机会市场看好黄金上涨趋势
多位专家均表示,从大类资产配置来讲,当下国内房地产的配置占比过高。“总体来看,当下不应该再增加配置房地产。但是房地产市场的结构性机会还是有的。”李迅雷认为,“综合人口流向、货币流向、资金流向和信息流向,粤港澳大湾区、杭州湾区、长江经济带上的一些城市,仍然有不错的投资机会。”
此外,除了一线城市以及核心二线城市的房产,连平认为,二级市场可适当关注优质龙头房企的权益类资产。
行业人士表示,中长期来看,黄金当下具有配置价值。“虽然黄金价格在三季度后半段出现了阶段性回调,但黄金未来仍属于上涨概率较大的品种。建议将黄金作为中长期配置的资产进行投资。同时,投资者在持有黄金期间应适当关注美国选情变化、全球疫情进展等重要影响因素,适当调整仓位、控制投资风险。”连平表示。
“我认为,长期来看人民币没有持续升值的基础,也不具有持续贬值的基础。在这种情况下,配置美元不如配置黄金。”李迅雷称。
针对其他大宗商品,多位行业人士表示“大宗商品年内依然会保持供大于求的整体格局,缺乏长期上涨动力。”经济下行期间对资源类大宗商品的需求有限。
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