钟摆再倾斜 消费股受宠

　　 a股市场周五呈现差异化格局。其中，地产股、证券股票、银行股票和其他近期受市场追捧的顺周期主线股票均告休整。然而，以白酒为代表的大型消费类股受到青睐，而金种子酒(600199)和老白干酒(600559)甚至冲击了涨停板块。

　　 a股市场的钟摆效应似乎又一次倾向于投资主线以消费类股为代表的好轨。

　　 资金结构出现微妙变化

　　 前期a股市场的股票资金，曾经有过大规模的仓位调整行为，从高价值高成长性股票减持仓位，今年转向加仓相对平均顺周期的板块，使得高价值高成长性股票的调整幅度更大，估值压力有所缓解。

　　 然而，随着a股市场进入12月，越来越多的资金机构开始规划2021年的布局，使得a股市场的资金结构发生微妙变化。一方面，深谋远虑的资金，股票率先配置顺周期性品种，并获得了一定的利润，尤其是在涨幅较大的品种如有色金属股票上。这时候他们也面临着一个选择，就是是否回归以大消费股和大科技股为代表的高成长品种。

　　 另一方面，目前a股市场的成交量并没有明显放大，股票资金的博弈格局依然明显。然而，资金开始进入市场的一些增量信息仍在出现。比如新成立的公募基金将逐步进入开仓周期；再比如，自去年12月以来，它开始不断流入资金，北部，这是近年来a股市场上最重要的边际增量资金。他们开始为2021年产业的热点布局，做计划。

　　 市场高成长主线更受宠

　　 就目前的舆论而言，这些边际增量仍然有利于资金，的高增长产业，主要是因为高增长产业符合产业的发展方向，例如，大消费符合产业目前内部流通的战略方向，大技术符合科创板成立后产业中国经济升级和经济转型的战略方向，符合产业战略方向的产业值得一定的估值溢价。

　　 这不仅是因为这些行业会得到更多的政策支持，比如在融资政策方面，近两年IPO相关上市公司的主要成分是硬技术和大消费领域，还因为持续的融资政策必然会产生经济效应。

　　 这种思想在a股历史上也有所体现。所有有杠杆融资的行业，一两年后都会提高销量和盈利能力，就像2009年有杠杆的房地产一样。2010年，围绕房地产的一系列产业连锁企业的领先上市公司业绩大幅提升。在2012年、2013年和2014年，创业板的再融资和收购也使得创业板在2014年和2015年的业绩甚至整个市值公司的业绩大幅提升。所以这两年偏向大消费、大技术的融资政策，必然会带来2020年、2021年甚至未来相关上市公司业绩的增长。

　　 与此同时，技术的进步或技术基础设施网络的改善也引起了产业大型消费行业和大型技术行业的变化。比如最近流行的社区团购可能对零售这边有很大的转化力，从而使大型消费行业的传统渠道受损，但是品牌产品终端的销售势头会超出预期；另一个例子是智能汽车，智能电子的扩张，以及汽车在新能源，的快速发展，这已经成为大技术产业中的一颗新的发展明星。

　　 综上所述，在经历了之前的平均回归后，a股市场交易情绪的钟摆效应开始从顺周期性向高增长的主线，移动，这可能会使创业板指数、中小板指数和科创50指数相对活跃，也促进消费类股和科技股主要品种的股价逐步回升。因此，在操作中，可以跟踪这些领域的领先品种。

　　 (文章来源：报纸)