火热的指数 冰冷的账户

　　股市出现几个公司打天下的局面，也许根本不用那么多研究员和分析师了，反正买最大市值的公司股票，这样几个股票涨大盘就涨，更多的企业挂牌股票奔向仙股。这是不是又走向另一种“垄断”？

　　1月8日，上海室外气温创下本世纪最低记录，达到零下七度。冷，上海很冷！对面邻居通过业主群转告笔者阳台在漏水，估计是室外水龙头冻裂了。强冷空气速冻全国，北京气温跌至1966年以来最低。

　　与室外寒冷天气有一拼的就是A股市场了，可以说是火爆的股市交易，冰冷刺骨的股票价格。怎么这样说呢？看看股民的总结就知道了。据统计：周一，三大指数爆红，两市下跌个股达到1100家；周二，三大指数爆红，两市下跌个股达到2385家；周三，三大指数全红，两市下跌个股更达2980家；周四，三大指数全红，两市下跌个股再达3282家。然后也有这样说的：看持仓，以为大盘跌惨了；看自选股呢，觉得大盘还行；再看大盘呢，哇，突破上涨了！觉得自己虽然买了股票但几乎感觉不到是在同一个股市。还有发声冷死了的，2021年的牛市太可怕了，指数一直涨，成交天天上万亿，但每天多数股票一直在跌……冷啊！

　　的确，这种感觉并不是个别投资者的错觉，而是整体股市就是这样的状态。人们常说要做成什么事必须天时地利人和，股市要有行情也是一看基本面二看资金再看市场人气。我们都认为股市最大的基本面是疫情后经济的复苏。笔者有一个观察经济复苏的角度，就是看股市中最容易受影响的企业，它当下的股价就是反映疫情冲击等各种各样的影响，是一种相对的低价，而一旦经济复苏，人员交往恢复正常，则人们就不会看到这样的股价，最恰当的例子就是上海机场了。

　　一段时间来，资金面更是新闻连连，爆款基金层出不穷。1月4日出现四只基金一日售罄的盛况之后，1月5日进入发行的银华旗下新基金也一日售罄，引来130亿的认购资金，1月6日是前海开源和兴证全球实现一日售罄，双双认购额超200亿，而1月7日，广发旗下新基金又出现一日售罄。仅从本周四天的新基金发行来看，就引来超千亿的资金。在市场红火的背后，爆款基金正在排队入场，也给市场带来源源不断的增量资金。

　　而影响我国经济发展的不利因素也在好转，在继与东盟签订合作协议之后，我国与欧盟也达成协议，大环境也正在好转，中国在世界经济体系中的复苏势头显而易见。

　　A股行情走势上，沪指连涨6天，个股却与指数严重背离，资金高低切换，赚钱难度较大。技术上，日线顶背离的风险虽有化解，但短线连续冲高消耗了市场过多的上攻动能，多空分歧明显加大，值得我们回头翻看历史了。

　　近期领涨的板块主要集中在新能源、白酒、军工等关注度较高的行业，资金继续向头部公司快速集中的趋势依然显着，我们认为春季躁动有望继续进行，但需警惕抱团资金松动给市场带来冲击，我们要警惕“春季躁动”，因为历史上曾经的“春季躁动”造成不小的后果。

　　2020年12月以来，市场整体呈现出市值越大，涨幅越明显的现象，抱团行情很明显。进入新年以来，这种情况在每天成交上万亿的火爆背景下，更加反差明显。看看四瓶“水”吧：【金龙鱼(300999)、股吧】15个交易日大涨80%，市值近7000亿。第二瓶水农夫山泉，实际控制人借此成为亚洲首富。第三瓶“水”就是海天酱油，市值也过6000忆。第四瓶“水”就是茅台了，市值达到二万多亿，这四瓶“水”就占据A股很大一片天，都知道是机构抱团的后果，可是要知道向这些机构源源不断提供抱团资金的，正是不断阴跌的其它A股投资者。

　　2018年年初也出现了类似的情况。2018年“春季躁动”从2017年12月28日开始，一直持续到2018年1月26日，共持续21个交易日，上证指数区间累计涨幅达8.62%，大于3000亿市值的个股平均涨幅12%，而市值100亿以下的个股平均涨幅不到1%。

　　成因抱团，败也因抱团。2018年“春季躁动”后，抱团瓦解，市场开始出现一波大幅调整。2018年1月29日，上证指数到达阶段性顶部3587点后开始下跌，10个交易日下跌高达12%。当时“春季躁动”期间，市场抱团“上证50”，导致众多蓝筹白马股涨势大幅超过基本面及盈利预期支撑。美股下跌引发国内市场下跌后负反馈效应开始强化，基金被赎回导致的卖压加大，最后形成踩踏。

　　基金公司总持有大量的大市值股票，后续进入的资金没有理由不再持续进入已经起来的大市值股票。看好一批股票，持有等待上涨，上涨的结果再度强化投入后续资金的冲动，这种不断正向反馈的激励机制，将会出现大市值股票的流动性溢价，而对其它小市值股票产生挤压效应。

　　我们要警惕这种激励效应的阶段性陷阱：抱团散伙。有人说要习惯多数股票跌少数股票涨的市场现象，这是“A股市场美股化”。的确，我们要提前警惕原来散户化的A股就此改变，众多股民卖出持有的股票，认购一个又一个的基金，让股市出现几个公司打天下的局面，也许也根本不用那么多研究员和分析师了，反正买最大市值的公司股票，这样几个股票涨大盘就涨，更多的企业挂牌股票奔向仙股。这是不是又走向另一种“垄断”？也许想多了。

　　当然，买入股票不仅有风险也有泡沫带来的收益，问题就是何时锁定利润。

　　（文章来源：金融投资报）