牛年美股继续燃！节后A股稳了？

　　牛年第一天A股休市，外围市场自然成了股民关注的焦点，好在美股三大指数虽然涨跌互现，但纳指、标普收盘均创新高。

　　美东时间周四，美股三大指数涨跌互现，纳指、标普均创收盘新高，区块链概念大涨，工业大麻股集体重挫，芯片股普涨。截止收盘，道指跌7.10点，跌幅0.02%，报31430.70点；纳指涨53.24点，涨幅0.38%，报14025.77点；标普500指数涨6.50点，涨幅0.17%，报3916.38点。

　　　　就业人数改善

　　美大型科技股涨跌不一

　　基本面上，美国上周初请失业金人数下降至远低于1月初峰值的水平，这表明劳动力市场正从急剧放缓中复苏。劳工部数据显示，上周初请失业金人数降至79.3万人，前值为81.2万人。自1月初超过90万人以来，即使申请数量仍高于大流行前69.5万的峰值，但申领失业救济金人数一直在稳步下降。

　　美股大型科技股涨跌不一，苹果跌0.19%，亚马逊跌0.74%，奈飞跌1.06%，谷歌涨0.11%，Facebook跌0.54%，微软涨0.69%。

　　因比特币价格大涨，中概区块链股纷纷大涨，迅雷涨14.87%，嘉楠科技涨28.78%。

　　有人担忧宽松收紧

　　由于投资者期待新一轮抗疫纾困财政刺激措施将进一步支持股市，2月初美股市场反弹并迭创新高。

　　美国财政方面也将保持大力刺激政策。民主党人表示，有必要迅速通过总统拜登的1.9万亿美元刺激计划。目前美国国会正在起草新一轮抗疫纾困计划的条款。

　　而对于流动性，对于此前有人担心今年美国可能缩减购债规模。

　　比如富国银行主管Randy Ahlgren表示，美联储购买计划如果放缓，无疑会降低其倾向于购买的利率为2%和2.5%的统一30年期抵押贷款支持证券的需求。

　　　　也有人担忧美股过热

　　当然也有分析人士对于主要靠流动性推升的美股狂热表现有所担心。过去20天，美国所有交易所平均每天的股票交易量达到158亿股，接近去年3月25日创下的161亿股的至少10年峰值。

　　而上个月游戏驿站为代表的“美国散户抱团”概念疯狂的暴涨暴跌更加剧了这种忧虑。

　　Pepperstone集团研究主管克里斯·韦斯顿(Chris Weston)表示，“我们看到了这么多疯狂的投机迹象。这是零售交易大爆炸的一部分。”

　　AmeriVet Securities美国利率交易主管Gregory Faranello表示：在乐观情绪的推动下，股市已向前迈了一大步。市场正要弄清楚接下来股市将走向何方。目前股市定价已反应了财政与货币刺激措施的双重利好。

　　Baird投资策略分析师Ross Mayfield表示：“人们担心，重新开放以及规模可能达到1.5万亿美元的刺激计划的结合，可能会产生一些副作用，从而导致长期国债收益率和利率的上升，而这两者将成为股市的不利因素。”

　　美国国会预算办公室周四报告称，预计2021财年联邦预算赤字总额将达到2.3万亿美元，较去年有所下降，但仍远高于美国在新冠疫情危机之前的水平。这个预算赤字总额还不包括拜登提出的1.9万亿美元的刺激计划。

　　美联储：保持耐心宽松

　　但是美联储重磅人士接连喊话，表示流动性并不太可能立刻缩减。

　　旧金山联邦储备银行总裁戴利(Mary Daly)表示，美国联邦储备委员会(FED/美联储)今年不太可能缩减购债刺激计划。

　　戴利表示，她仍预计美国经济将在今年下半年提速，因为新冠疫苗接种，使经济能够从疫情中覆苏。但她补充说，现在还不是美联储缩减每月1,200亿美元债券购买规模的时候。

　　戴利认为，“目前，我们的政策还不错，从我的模式观点来看，今年年底前，确实会继续以目前的速度购买。”

　　美联储主席鲍威尔周三也表示，美国经济与劳动力市场仍面临挑战，因此货币政策需要保持“耐心宽松”。鲍威尔称，就业市场恢复应有的状态“还有很长的路要走。”

　　更多外资聚焦中国市场

　　由于美股呈现过热迹象，有更多外资将目光聚焦于中国股市。

　　富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)全球策略师施罗斯伯格(Gary Schlossberg)认为，由于中国将在2021年出现明显的经济增长，这将成为投资者青睐的目的地。越是靠近中国的市场，投资机会越大。

　　在过去的鼠年(交易周期2020.2.3-2021.2.10)，从全球重要国家或地区股指来看，A股创业板指牛冠全球，涨幅高达77.09%，中小板指涨幅高达53.37%，位居全球第二。

　　　　港股：表现或好于A股

　　从市场角度看，机构普遍认为今年上半年国内经济恢复仍有惯性，预计股市流动性充裕，A股上市公司盈利加速，但是下半年或边际回落。2021年市场将从赚估值抬升的钱，到赚盈利增长的钱。

　　重阳投资王庆表示，回顾历史，当国内经济处于景气上行周期时，香港市场往往跑赢A股市场。如果我们对2021年国内经济出现强势复苏的判断是正确的，香港市场今年的表现会好于A股市场。

　　而对于香港资本市场，多家机构也表示看好。

　　展望2021年，交银国际称2021年价值股跑赢新经济股，恒指目标最高看32000点。交银国际预计，明年传统低估值及价值板块可重新吸引投资人注意力，而新经济股则难以复制今年强劲势头，并看好金融、工业、能源、科技消费及原材料板块。

　　展望2021年的资本市场，兴业证券全球首席策略分析师、研究院副院长张忆东旗帜鲜明地提出看多中国、港股牛市！在基本面复苏的大背景下，会看到通胀乃至于滞胀的阴影，但经济复苏所带来的盈利驱动值得期待。在欧美进行财政刺激的大背景下，海外流动性依然会比较宽松，所以张忆东表示，更看好享受到估值洼地、且新经济不断涌现的港股资本市场，港股牛市是价值重估和创新成长双轮驱动的牛市，A股则具有较多值得关注的结构性行情。

　　A股：涨估值转为涨业绩

　　而对于A股市场，有大佬预期可能更偏向结构性行情。

　　王庆判断，A股市场的表现将从2020年主要受益于宽松流动性环境的估值扩张驱动，转为2021年主要由经济复苏带来的上市公司业绩驱动。

　　广发基金高级董事总经理、价值投资部总经理傅友兴认为，2021年宏观经济走在复苏的道路上，企业盈利大概率上行，货币政策预期回归中性，信用扩张速度可能放缓。在此背景下，预计A股回报率相比过去两年会出现下降，市场风格或相对均衡。有盈利支撑的行业具有结构性行情，可关注受益于疫情改善、经济修复或出口替代的行业。

　　傅友兴认为，2021年A股仍会有结构性行情，但A股的回报率相比2019和2020年大概率会出现下降。此外，和过去两年(2019年和2020年)成长风格走强不同的是，2021年A股市场风格或相对均衡，可能略偏价值，盈利趋势向上的行业大概会有更好的表现。

　　傅友兴进一步介绍，今年面临的市场环境是宏观经济复苏、货币政策回归中性。在此背景下，A股市场的估值扩张会面临压力，但景气度较高、盈利趋势向上的行业，相比市场会有超额收益。

　　（文章来源：东方财富研究中心）