富达国际中国区股票投资主管、基金经理周文群:2021年市场乐观偏谨慎 H股核心标的预期收益差距不大

    来源: 证券市场红周刊 作者:佚名

    摘要: 复苏是2021年的共识,它可能会比我们预期的更强劲,但是持续时间可能也会比较短暂,主要取决于疫苗推进的速度,以及各国政府对于货币政策退出的时间表。而由于全球持续低利率,投资者对成长的追求不会改变。

      复苏是2021年的共识,它可能会比我们预期的更强劲,但是持续时间可能也会比较短暂,主要取决于疫苗推进的速度,以及各国政府对于货币政策退出的时间表。而由于全球持续低利率,投资者对成长的追求不会改变。我认为在多种因素作用下,2021年中国资本市场波动将加大,选股能力的重要性逐步凸显,上市公司业绩兑现情况是我们2021年投资最关注的要素之一。

      中国货币政策今年大概率边际趋紧

      上半年全球出现通胀概率高

      从全球范围来说,各国受疫情影响还是比较大。大部分国家缺失强有力的行政手段,“放水”是最简单的方法。

      2020年开始,美国在财政和货币上面实施了非常大的刺激政策,美联储的资产负债表在去年扩表了70%-80%的水平,扩表的内容很多转到财政支出,直接对民众进行补贴。预计在2021年、2022年美联储的资产负债表还是会持续上升,可能在2022年会达到9万亿美元左右,占到美国GDP40%的水平。考虑到美国政府、美联储处在换届阶段,我们预期美国大概率维持宽松的货币政策。但不可否认的是,利率正常化离我们越来越远,最后势必以高通胀或者货币体系的大震荡收场,只是时间不好说。

      反观中国,由于政策制定者更看重长期风险,在货币政策的使用上非常节制,今年流动性大概率边际趋紧。根据我的判断,中国会是第一个施行相对紧缩的货币政策的国家。因为去年下半年开始,十年期国债指数出现反弹,且反弹的速度很快。

      2021年一个非常明显的趋势是全球复苏共振,中国在2021年仍将有望引领全球增速。值得注意的是,如果疫苗的推进比较顺利的话,全球会集体出现非常短期的需求爆发,从而为通胀造成非常明显的回升空间,尤其是今年上半年,非常可能会产生通胀。

      2021年市场乐观偏谨慎

      A、H股核心标的预期收益差距不大

      由于中国经济恢复的确定性强,经过疫情之后很多行业在国际上的竞争力提升。因此流动性的边际转向不会带来危机,但市场震荡不可避免。整体来说,对今年中国市场,我保持乐观但偏谨慎的态度。

      得益于估值的提升,2020年A股市场的表现是非常明显的牛市,业绩方面虽然预期今年会有明显的业绩恢复,但如果用2020年的业绩来衡量当前个股估值的话,仍处于非常高的水平。所以如果从估值的角度来说,我觉得市场风险还是较大的。同时叠加可预见的因高杠杆产生的一些信用事件,或因货币紧缩政策导致市场波动的可能,预期2021年市场的波动性非常大。在这种环境下,选股的能力就非常重要。我们最看重的就是上市公司业绩的兑现。

      从资金面的方向来说,外资的流入还会持续,所以A股还是有机会跑赢全球市场。估值的角度,虽然A股纵向来看估值并不便宜,但是从全球横向对比角度来说,也没有到贵的水平,这也是我觉得外资还是会持续地流入A股的原因,只是边际影响会明显下降。因为外资相对来说还是会更看重估值,在现在估值的状态下,很多抱团类的品种风险还是比较大。

      对比A、H股两个市场,港股整体来说估值低于A股,但是一些核心标的跟A股差距不大。算上汇率差异的话,我认为港股、A股2021年表现不会差很多。

      经济复苏催化传统行业投资价值

      关注顺周期、可选消费、强者恒强主题

      今年在宏观复苏的背景下,我认为,市场从价值和基本面的角度,会经历一个比较明显的正常化的变化。在2019年和2020年,市场集中投资在一些比较热门的板块,如TMT、消费、医疗保健板块等。虽然不可否认,他们代表着中国经济未来的发展方向,但通过宏观经济的恢复,投资者可以看到传统的行业也具有它的投资价值。

      我比较看好三个大方向:一是,我对于今年顺周期板块相对比较看好。数据显示,一些传统的顺周期指标都有比较明显的恢复,这个趋势在今年上半年会持续,也会带动业绩恢复,另外它们的估值基本非常便宜,多数处于历史最低水平。

      二是,可选消费的重启,表现上比较滞后的可选消费品种也是比较不错的投资方向。2020年必选消费的估值达到了很高的水平,今年随着疫情恢复,我觉得可选消费会有比较明显的恢复。

      三是,强者恒强,也是个比较好的长期主题,在疫情状态下我们看到更多的中国企业增加出口、走出中国,我认为这一情况未来还会持续。估值角度,因这些公司所在的领域多数比较传统,估值并没有特别的高。

      个股上,“抱团”现象愈发明显,但投资头部企业是否持续奏效,很难一概而论。今年以来,很多行业龙一公司跟其他企业估值差距特别大,龙一公司的确应该有溢价,但不应该是以倍数记的溢价,尤其是在一些格局尚未不稳定行业。相信在这些板块,龙二、龙三公司的价值也会被慢慢发现。但需提醒的是,在某些格局稳定的行业,投资首先龙一公司,投资龙二的价值并不大。

      (文章来源:证券市场红周刊)

    关键词:

    审核:yj174 编辑:yj127

    免责声明:

    1:凡本网注明“来源:***”的作品,均是转载自其他平台,本网赢家财富网 www.yjcf360.com 转载文章为个人学习、研究或者欣赏传播信息之目的,并不意味着赞同其观点或其内容的真实性已得到证实。全部作品仅代表作者本人的观点,不代表本网站赢家财富网的观点、看法及立场,文责作者自负。如因作品内容、版权和其他问题请与本站管理员联系,请在30日内进行,我们收到通知后会在3个工作日内及时进行处理。

    2:本网站刊载的各类文章、广告、访问者在本网站发表的观点,以链接形式推荐的其他网站内容,仅为提供更多信息供用户参考使用或为学习交流的方便(本网有权删除)。所提供的数据仅供参考,使用者务请核实,风险自负。

    版权属于赢家财富网,转载请注明出处
    查看更多

    相关推荐

      本文暂无相关文章!
    • 内参
    • 股票
    • 赢家观点
    • 娱乐
    • 原创

    异动股揭秘:医美概念个股异动 览海医疗触及涨停

    今日走势:览海医疗(600896)今日触及涨停板,该股近一年涨停7次。异动原因揭秘:1、公司聚焦于高端医疗服务业务,目前有2家综合门诊部投入运营,2家专科医院和1家综合...

    异动股揭秘:伟思医疗:2020年净利润1.44亿元同比增长44.07% 伟思医疗触及涨停

    今日走势:伟思医疗今日触及涨停板,该股近一年涨停1次。异动原因揭秘:1、伟思医疗主营业务从事康复医疗器械的研发、生产和销售。

    指数午后集体翻红沪指涨0.63% 军工股发力

    午后,军工股发力,带动三大股指反弹走高,集体翻红。截止午后13点35分,沪指报3665.33点,涨0.63%;深成指报15387.67点,涨0.33%;创业板指报3139.85点,涨0.04%。

    需求驱动颜值经济崛起 医美概念股午后再度拉升

    2月23日,受需要拉动的具备上瘾性的医美市场受益于庞大人口渗透率持续提升消息影响,A股医美概念股午后再度拉升,截至发稿,

    早知道:2021年2月23号热点概念与题前瞻【附股】

    周一,市场全天放量下挫,创业板指跌近4.5%,上涨个股出现回落,涨幅超9%个股逾120家,整体赚钱效应尚可。

    早知道:2021年2月22号热点概念与题前瞻【附股】

    上周五,市场全天探底回升,成交额连续2日破万亿,个股逾3700只上涨,涨幅超9%个股逾130家,赚钱效应较好,短线人气活跃。

    中国每年出生人口数量下降的原因有哪些?

    实行计划生育政策几十年后,2015年,中国实施了完全放开二孩政策。然而,世事难料。2016年,受2015年二孩政策放开的影响,出生人数大幅增加,达到1786万人,同比增长...

    2020养老金最新政策一览,现在养老金最新政策是什么

    日前周小川谈论养老金改革的事情火了,随着养老金改革被提出,养老金的重要性再一次被提及!那么现在养老金最新政策是什么呢?下面赢家财富网就带大家了解一下2020养老金...

    股票软件《赢家江恩证券分析系统》