前海联合基金：对市场无需过度悲观 适当降低收益率预期

　　 2月20日，前海联合基金发布市场观点，指出本周a股市场波动较大，但整体收益率适当下调有利于a股市场长期稳定。展望牛年市场，优质企业利差收窄有望对冲利率中心上行压力，居民资金也在加速入市，无需对市场过于悲观，可关注高景气的成长型板块，以及亲周期、通胀受益、估值偏低等行业机会。

　　 前海联合基金认为，本周的市场波动一方面与流动性拐点担忧有关，另一方面与利率上升背景下的估值压力有关。考虑到春节前市场快速上涨，节后市场表现降低整体收益率预期，从长期来看，将有助于a股市场稳定和深远。

　　 展望牛年投资，前海联合基金认为，流动性收紧是一个相对确定的趋势，但没有必要担心过度收紧。优质企业利差收窄，有望对冲利率中心上行压力。春节期间，国内经济基本面好于预期。预计制造业、出口和消费的逐步转移将为明年经济的边际增长势头提供重要贡献，企业利润预计将继续改善。另外，假期过后，基金发行的热度并没有减弱，居民资金加速入市，不必对市场过于悲观。

　　 “截至19日收盘，沪和深的动态市盈率为23倍。虽然波动加大，但仍有提升空间。”前海联合基金认为，短期内可以均衡配置，可以关注高繁荣的成长型板块，以及亲周期、通胀受益、估值偏低等行业机会。具体来说，前海联合基金表示，利率中心在通胀背景下上升，然后我们应该寻找强劲的基本面和低估值目标来对冲估值压力，如受益于通胀的农业和食品饮料行业，以及受益于利率上升的银行和非银行行业。高增长弹性消费(医疗服务、免税、化妆品美容、智能汽车)、基本面边际修复明显的技术(信息技术、5G半导体)、顺周期基本面改善的化工、机械、有色金属等行业。

　　 在长期配置思路上，前海联合基金推荐以下几个方向：一是关注受益于技术创新周期的优质产业，如5G、云计算，半导体、智能手机产业链等；二是关注消费、医药等在长期行业中仍有较大空间的内需核心资产；三是高端制造业，如新能源、高端装备；四是估值合理、宏观经济复苏、竞争力显著的循环产业主导部门。

　　 (文章来源：中国证券网)