巨丰投顾：“强震”来袭！中报之后 风格能否再度转换？

　　观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经进入了后期。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。

　　上午，沪深两市开盘不一，开盘后证券板块一度拉升，带领沪指拉升上行，但深成指以及创业板指表现低迷。此后，成长股盘中大幅杀跌，两市双双调头走低，并迎来剧烈波动。而与此同时，证券等板块强势拉升，反而带领指数快速拉升逼近3600点。在此之下，随着波动的加大，两市成交也快速突破万亿，至此，市场也迎来连续31个交易日破万亿。盘面上，休闲服务领涨，食品饮料、房地产以及建筑装饰、建筑材料和家用电器等表现良好，而有色金属重挫，电气设备、国防军工、化工以及汽车等走低。

　　昨日，中报行情基本落下帷幕。而今日，市场展开强震。不过，强震过程中，市场表现“泾渭分明”——成长股迎来大幅杀跌，而价值类品种低位反弹。尤其是光伏、半导体以及新能源等前期累计涨较大的品种，整体迎来重挫。而消费等品种，则迎来集中性的反弹。

　　很明显，短期市场又一次迎来分化。而从盘面看，这里的分化是市场一次有力的调仓，主要是资金出逃成长股而进入了价值品种，但这种势头能否延续还有待观望。当前看，成长类品种的景气度依旧高企，还未到集中走低的时刻。而对于很多此前累计涨幅较高的价值股，实际上多数仍处于估值高位，在流动性并不宽松的当下，仍有反复的可能。

　　所以，目前建议投资者继续保持观望，尤其是在中报行情结束以及经济下行压力加大的基调下，市场存在一定的不确定性。在这种不确定下，市场仍将保持结构性行情，风险和机会并存。而在结构性行情当中，接下来应该重点关注通胀数据以及新的货币政策，这都是可能影响市场新的方向的重要因素。而短期来看，在市场风向不明朗之前，要谨防短期波动的加大。

　　当然，中期上看，尽管经济复苏在减弱，流动性也并非全线宽松，但基本面支撑依旧，宽松预期也在提升，结构性牛市的行情有望拉长周期。对于阶段把握能力比较强的投资者来说，其实还是牛市行情。但对于不适应结构性行情的投资者来说，可能就比较困难。所以，总体上保持观望，可耐心等待新的方向明确后，再做具体的打算。