外资周报第98期：北上流入提速 成交持续活跃

　　1、总体配置：北上流入提速，成交持续活跃。北上成交持续活跃，主导力量正从调仓转向增量入场。7 月以来，A 股成交额接连“上台阶”，与此同时，北上资金的成交额也明显抬升，8 月至今，北上日均成交额一直维持在1400 亿左右的历史高位。结合历史经验，此前北上成交额的抬升一般伴随着前期的大幅流入，但本轮则有所不同，前期未见外资明显的大幅流入，7-8 月北上成交额明显抬升，但20 日均线则基本维持横盘震荡，这实际上反映出本轮成交放量背后，外资内部也存在较大的调仓分歧，买卖换手更加频繁，但整体流入则相对有限。然而，9 月以来，外资流入明显提速，近两周累计净流入已突破300 亿。如果说7-8 月份的外资成交放量主要源于调仓分歧，那么9 月以来的成交主导无疑正在向增量入场倾斜。

　　北上加速流入，月内累计净流入已超300 亿。近期北上流入明显提速，不仅自8 月23 日以来连续12 日净流入，而且上周再度净流入140.65 亿元，其中配置盘净流入约175.87 亿元，交易盘则净流出约30.65 亿元，截止9月10 日，北上月内累计净流入已突破300 亿，入场步伐明显提速。与此同时，南下资金也在上周结束延续三周的净流出态势，单周净流入68.34亿元。截止9 月10 日，北上配置盘和交易盘今年以来累计净流入分别达到3046.20 亿元和-131.18 亿元。

　　2、行业配置：热门赛道流向内部分化。近期热门赛道的北上资金流向有所分化，科技板块增持电气设备而减持国防军工，周期板块增持有色金属并减持钢铁。整体视角下，电气设备(+44.79 亿)、计算机(+29.08 亿)和有色金属(+28.70 亿)净流入居前，而钢铁(-22.71 亿)、国防军工(-12.75 亿)和采掘(-6.87 亿)净流出居多。

　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，化工(+23.34 亿)净流入最多，而医药生物(-20.53 亿)净流出最多；配置盘视角下，电气设备(+59.68 亿)净流入最多，而化工(-8.89 亿)净流出最多。

　　3、个股配置：宁德时代增持居前，格力电器减持居多。整体视角下，宁德时代(48.73 亿元)、美的集团(29.04 亿元)、恒生电子(27.78 亿元)、净流入居多；而格力电器(-21.55 亿元)、歌尔股份(-19.05 亿元)、中国平安(-15.55 亿元)流出居前。

　　从资金类型拆分看，交易盘视角下，东方财富(16.47 亿元)、中远海控(14.8 亿元)、紫金矿业(11.09 亿元)净流入居前；而歌尔股份(-10.56亿元)、爱尔眼科(-9.61 亿元)、中国平安(-8.05 亿元)净流出居前。

　　配置盘视角下，宁德时代(39.76 元)、美的集团(26.50 亿元)、恒生电子(22.42 亿元)净流入额居前；而格力电器(-21.60 亿元)、歌尔股份(-8.49 亿元)、中国平安(-7.50 亿元)净流出居前。

　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。