巨丰投顾：突然杀跌！周期股下挫 调整要开始了吗？

　　观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

　　全天，市场先扬后抑，上午在医药、消费等板块的带动下，指数表现抢眼，尤其是创业板的强势反弹，还是体现出市场的活跃性。但午后，市场风云突变，中国石油盘中大幅上涨之后，证券等金融股开始跳水，房地产以及钢铁、煤炭等板块悉数走低，拖累指数下行。

　　昨日在《煤炭飙升周期股迎来涨停潮谨防高位波动风险》一文中我们对商品类公司提到，“短期可能还有走高，但是高点在逐步接近，在目前商品本身已经分化的前提下，不应该随意追高。而连续上行之后，也要留意商品高位的波动风险。”从今天开盘看，这些周期股便迎来调整，除了消息面的原因，短期涨幅较大以及高位分化也是当日调整的核心因素。

　　不过，商品等周期股的行情未必会就此结束。一方面，目前市场资金比较聚焦，短期热情依旧，没有绝对的利空，仍有反复，甚至还有冲高的可能；另一方面，目前商品价格高点还未到达顶峰，行业景气以及涨价提振下，股价仍有高位上行的可能。当然，目前商品整体已经开始分化，接下来更多的是商品的结构性行情，要注意区别。

　　当然，在经济复苏趋势未变，流动性中性偏宽松的预期下，市场整体向好格局没有发生变化。目前仍可积极进行均衡配置，但需要适当进行仓位控制。在高低切换之下，建议对低估值以及新成长品种予以积极挖掘。具体说，可继续坚守低估值以及新成长的主线。比如能源安全战略下，光伏、风能，甚至是最近的氢能源、可燃冰以及天然气等，一些业绩优质但低估值的标的，仍可作为跟踪的对象。而对于景气度较高的科技等成长类品种，中期仍有较大的发展潜力，但阶段仍需留意反复。

　　回到市场中，近期周期股基本决定了沪指的持续上行，但科技等成长股的调整，基本上拖累了创业板以及深成指的表现。所以，指数仍呈现出不平衡态势。不过，结构性行情下，风格的转换也是情理之中。而在基本面支撑以及流动性稳定下，指数中期向好的趋势还是没有改变。

　　总体上，近期的市场板块轮动比较快，风格也在不断转换，市场没有绝对主线和热点之下，赚钱效应一般，而且节奏难以把握，结构性行情十分明显。除此之外，两市交投热情高企，成交量连续40个交易日突破万亿。值得注意的是，沪指连续走强后逼近年初3700点附近高点，短期遭遇密集成交区的承压，叠加成交相对峰值的减弱，短期还是需要留意一下。此外，券商为首的金融股冲高回落，题材股也继续分化，也要谨防指数冲高后再次的回撤。