通信行业周观点：关注5G下游应用的拓展及通信行业的长期投资机会

　　上周A 股持续大幅回落，通信行业持续震荡。上周是2021 年A 股的第三十八个交易周。沪深300 指数下跌0.13%，申万一级28 个行业13个上涨，15 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨0.06%，排名第13 名，TMT 行业内排名第3.5G 行业应用也将近推进了两年多了，在工业制造、港口码头、矿井油田、能源电力、城市治理等领域，都有了一些成功的5G 落地案例，其中大部分也是切切实实的商业项目，给相关产业带来了客观上的效率提升和成本削减，以及一部分的投资回报。5G 与4G 相比在核心网技术上做了很多工作，软件定义、网络功能虚拟化(NFV)、基于服务的网络架构(SBA)、网络切片、边缘计算、云网协同等，这些对支撑5G 业务多样性特别是产业应用起了积极作用，但尚未真正大规模部署。而只有大部分企业都5G 落地成功了，实现了“共同富裕”，才能说明5G 是成功的。所以未来5G 应用的主要发展方向还是在于如何降低5G 的技术和资金门槛，在于如何将5G 应用落地的方方面面标准化，便于行业快速批量复制，形成规模效应。建议关注5G 应用所带动的相关核心设备商以及运营商的成长逻辑。

　　投资要点：

　　一周产业新闻：(1)邬贺铨：6G 研究需要新思路应多关注网络技术创新；(2)【中国电信(601728)、股吧】回应“破发”：买卖双方的选择公司基本面一切正常；(3)75 亿大单落地！华为、中兴中标中国移动4G/5G 融合核心网集采；(4)中国移动CPE OTN 设备集采：中兴、华为、烽火等12 家中标；(5)中国电信建成全球首条全G.654E 陆地干线光缆，完成首次400Gb/s 超长距现网传输试验；(6)未来四个季度全球数据中心CAPEX 将增长20%；(7)IDC:2Q21 全球以太网交换机市场增长而路由器市场略降；

　　建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。

　　(1)运营商板块：2020 年下半年起三大运营商移动业务ARPU 值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。(2)设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。(3)光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON 渗透率提升，2021H2 数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。

　　(4)智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。(5)物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。

　　风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。