消费行业周报：三季度业绩预告披露 次高端酒仍具业绩弹性

　　 核心观点

　　 酒鬼酒发布业绩预增公告，基本符合预期。预计2021年前三季度，公司将实现营业收入约26.38亿元，同比增长约134%，对应单、三季度营收约9.24亿元，同比增长约128%；归属于母公司净利润7.1-7.3亿元，同比增长114.65%-120.69%，第三季度归属于母公司净利润2.05-2.2亿元，同比增长40.18%-50.44%。三季度扣非归母净利润2.05-2.2亿元，同比增长126.75%-143.35%。预计内参和酒类销量将持续强劲，产品结构将持续升级，占比有望提升。中秋节期间，双节公司主要产品销售情况良好，内参、酒鬼酒核定价格稳定。此外，年度收集任务已经完成，库存水平处于相对较低的水平。随着公司品牌价值不断提升，市场拓展稳步推进，终端建设不断加强，公司有望保持快速发展。

　　 【华致酒行(300755)、股吧】前三季度业绩快速增长，渠道和产品结构持续改善。预计2021年前三季度营业收入59.00-60.00亿元，同比增长60.29%-63.01%，净利润570-5.91亿元，同比增长77.81%-84.48%。三季度营收19.46-20.46亿元，同比增长47.65%-55.24%，归属于母公司净利润2.03-2.25亿元，同比增长90.00%-110.00%。中秋节期间，各种饮料需求旺盛，销售状况良好。公司业绩稳步增长预计主要是由于：1。富达连锁的品牌效应持续扩大，得到渠道和消费者的认可；2.华致直供终端店、连锁店数量和质量稳步提升，配送能力显著提升；3.全球名酒供应链不断拓展，定制精品酒、名酒销量大幅增长。渠道稳步推进，产品结构进一步完善。随着门店数量和单店销售收入稳步增长，公司持续推进华致，名酒门店网络布局，积极推动优质零售网点客户向华致，名酒门店转化。公司推出莲玉系列战略新产品，定位1000元以上的价格带，丰富了莲酒产品线，有望进一步提升公司毛利率。

　　 茅台核定价小幅回落，库存处于低位。本周飞天茅台核定价格继续保持稳定，其中茅台整箱价格为3800元/瓶，散装瓶价格降至2840元/瓶。茅台第三季度配额完成，经销商交钱到11月。目前库存处于相对低位，维持2周左右。五粮液主要地区核定价格维持在990-1000元/瓶，渠道内库存水平维持在3-4周左右。大商家完成了年付，旗下品牌五粮春宣布停止第二代产品招商，2021年不再接受增加经销商的申请。泸州老窖核定价格上调至920-930元/瓶，整体库存约一个半月。9月底，国窖1573、特曲、蕉岭酒宣布停产。

　　 投资建议：今年旺季过后，高端、次高端酒企的价格审批表现相对稳定。目前主流酒企库存总体良性，较往年相对较低，支付节奏正常。各大酒企支付趋势积极，基本面发展稳健。最近，随着秋糖的召开和第三季度报告的披露，它们有望成为