轻工制造行业月报:9月地产数据低迷 文化办公用品社零继续回暖

    来源: 华安证券 作者:佚名

    摘要: 地产端:9月全国住宅销售面积较2020年同期下降15.77%,地产销售增速延续负增长。2021年9月全国住宅销售面积较2019年同期下滑9.28%至13825.39万平方米,

       房地产:9月全国住宅销售面积较2020年同期下降15.77%,房地产销售增速持续负增长。2021年9月全国住宅销售面积较2019年同期下降9.28%至13825.39万平方米,较2020年同期下降15.77%。

       1-9月累计住宅销售面积较2020年增长11.4%,较2019年增长10.3%,达到11.5432亿平方米。9月份,全国竣工住宅小区增速结束高增长态势,环比下降1.74%,1-9月累计竣工住宅小区增速达到24.4%。

       2021年9月,全国已建成住宅面积较2019年同期减少18.76%至3044.95万平方米,较2020年同期减少1.74%。1-9月竣工面积为3.6816亿平方米,较2020年增长24.4%。

       社零: 2021年9月,社会消费品零售同比增长4.4%,消费略有回升,但仍处于较低区间。

       家具零售金额:2021年9月,家具零售金额151亿元,同比增长3.4%,1-9月累计金额1205亿元,同比增长20.7%。

       日供应:9月份,社零日供应金额584亿元,同比增长0.5%;1-9月累计5261亿元,累计同比增长16%。

       文化办公用品:9月零售文化办公用品金额396亿元,同比增长22.6%。1-9月累计零售2877亿元,累计同比增长21.7%,增速较1-8月微增0.2%。

       家具出口:家具及零部件出口量:9月家具及零部件出口量单月同比增长16%,环比略有下降。

       TDI:2021年10月18日,华北, 日TDI价格为14500元/吨,较9月18日日上涨3.6%。TDI价格从9月下旬开始向上波动。

       2021年10月18日,山东, 日聚合MDI价格为23200元/吨,较9月18日日上涨10.5%。

       皮革:2021年9月全球皮革市场实际价格为58.26 美美分/磅,较去年同期上涨95.4%,较上月上涨1.33%。

       投资建议。

       家居板块:9月房地产销售和竣工数据双杀,单月竣工近期首次出现负增长。

       2021年9月全国住宅销售面积较2019年同期下降9.28%至13825.39万平方米,较2020年同期下降15.77%。9月份,我国竣工住宅面积增速结束了高增长态势,单月同比下降1.74%。

       出口方面,建议关注国内出口链。最近,中-美航线的航运价格下降,市场有缓和贸易关系的预期。美航线航运价格下降,集装箱价格放缓,出口企业毛利有望小幅修复。

       原材料方面,皮革仍处于较高水平,而其他原材料价格普遍较高。受主要原材料和能源成本上涨影响,家居企业利润面预计将继续承压。在国内销售方面,我们认为低迷的房地产数据将对住宅行业的估值和业绩造成压力。建议关注零售全渠道获客能力突出、渠道综合实力强的企业,龙头企业有望逆势突围。

       建议关注定制家居龙头欧派家居,通过各渠道、各品类逆势抢份额。今年将推出“48小时老厨房年轻化”“10 天全厨房空间改造”服务,现有改造需求

       造纸板块:(1)文化纸:9月以来,文化纸市场价格波动下行,本周价格基本保持稳定。业内多家造纸企业停产检修,整体启动负荷下降。随着造纸厂积极去仓,库存水平有所下降。10月以来,造纸企业开工负荷短期可能处于低位,供应压力有所缓解。但需求持续低迷,出口贸易受限,下游印刷厂生产维护短期受限,市场观望气氛浓厚。预计市场价格将主要整理,不排除小幅涨价的可能。(2)盒装瓦纸:9月以来,多家造纸厂发布停工计划并叠加涨价计划,刺激了部分下游企业的拿货热情,造纸企业的库存压力顺利向下游转移。国庆假期后,盒瓦纸市场以拉升为主,交易重心明显上移。其次,原材料废纸价格局部上涨,能源成本增加。造纸厂面临巨大的成本压力,这种压力通过提高价格得到了缓解。

       继续推荐木浆造纸龙头太阳纸业,公司在多元化经营和成本控制方面处于行业领先地位。当前估值在历史底部,建议配置在左侧。此外,建议关注海外生产线布局和全国垃圾通道建设的箱板纸龙头【山鹰国际(600567)、股吧】。

       必选轻工板块:9月份开园季将促进文化办公用品的繁荣。9月文化办公用品零售金额396亿元,较2020年同期增长22.6%。与2019年同期相比,增长39.1%。去年同期的双震减幅和高基数影响给板块基本面带来压力,但社零数据持续回暖。下半年,中小学开学带动学生文具需求提升,但“双减”政策的出台可能会对中小学校外辅导对应的文具需求和行业信心产生一些短期影响

       继续推荐【晨光文具(603899)、股吧】,文具行业的领导者,拥有完善的产品供应和综合服务能力。

       聚焦锂铝箔生产先锋【万顺新材(300057)、股吧】,进入高质量增长新时代。目前市场预期不佳,坚决推荐底部。

    万顺新材

       风险警告

       宏观经济增速不及预期,导致居民购买力下降,整体消费景气低迷。房地产调控严厉,对下游居民需求产生负面影响。

    关键词:

    造纸,建议关注

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