纺织服装行业纺服及时尚消费品2021年9月天猫数据分析：珠宝板块表现亮眼 休闲服饰、童装等板块低迷

　　 核心观点

　　 运动板块：表现分，李宁比较亮眼，耐克和阿迪跌幅环比较大。2021年9月，我们跟踪的安踏(不含FILA)、李宁， FILA、特步，探路者，耐克、阿迪达斯和Lululemon均在天猫，门店销售额同比分别增长-8%、52%、5%、-31%、-55%、-48%、-37%和30%.累计：2021年1-9月。我们追踪的安踏(不含FILA)、李宁， FILA、特步，探路者，耐克、阿迪达斯和Lululemon均在天猫该店销售额分别为24.91亿、25.46亿、23.51亿、7.51亿、68万、29.55亿、32.61亿和7。62亿。同比分别增长35%、46%、64%、11%、7%、-25%、-28%和36%。

　　 化妆品板块：表现分化，适合本草和兰蔻实现双增长以上，而珀莱雅和玉泽也表现相对较好。2021年9月，我们跟踪了马鲁米宜严华完美日记，夸迪，玉泽，欧莱雅，兰蔻，雅诗兰黛，Olay，在天猫门店的销售情况。累计：2021年1-9月，我们跟踪了马鲁米宜严华完美日记，夸迪，玉泽，欧莱雅，兰蔻，雅诗兰黛，Olay，在http://的店铺的销售额5.68亿元、24.25亿元、11.69亿元和3.14亿元，同比分别增长53%、19%、21%、-19%、-16%、117%、12%、81%、22%、-11%、184%和22%。

　　 童装板块：该板块表现低迷，巴拉巴拉和安奈儿跌幅较大。2021年9月，我们在天猫追踪的巴拉巴拉、好孩子和安奈儿门店的销售额分别增长了-43%、-8%和-69%。累计：2021年1-9月，巴拉巴拉、好孩子、安奈儿在天猫的销售额分别为13.73亿、5.15亿、1.11亿，同比分别增长-2%、-3%和-16%。

　　 珠宝板块：景气度较高，周大福、周大生增长80% 2021年9月，我们跟踪的周大福，周大生，【潮宏基(002345)、股吧】、周六福天猫门店销量分别增长88%、87%、66%、38%。

　　 累计：2021年1-9月，我们跟踪的周大福， 天猫、周大生，潮宏基、周六福门店销售额分别为11.61亿、6.9亿、4.27亿、4.06亿，同比分别增长46%、14%、29%、56%。

　　 家纺板块：板块呈现分化，LOVO增速亮眼。2021年9月，我们在天猫，(包括【水星家纺(603365)、股吧】，富安娜，洛沃、梦洁和罗莱，)的跟踪门店销售额分别增长了10%、4%、58%、-8%和-20%。

　　 累计：2021年1-9月，我们跟踪的水星家纺，富安娜， LOVO、梦洁、罗莱天猫门店销售额分别为8.02亿、3.7亿、1.67亿、2.35亿、5.23亿，同比分别增长26%、8%、12%、37%、37%。

　　 羽绒服盘：为旺季做好准备，在雪地里高高飘扬。2021年9月，我们跟踪了天猫， 波司登和雪中飞店在亿和，的销售额，分别为4600万元和2000万元，增幅分别为-28%和77%。累计：2021年1-9月，波司登和雪中飞在天猫的门店销售额分别为730万和1.81亿，同比分别增长22%和212%。

　　 休闲板块：板块表现低迷，各品牌跌幅扩大。2021年9月，森马，杰克琼斯、Only、维罗莫达、海澜之家，太平鸟、优衣库在天猫的销售额分别增长了-27%、-31%、-43%、-36%、-2%、-44%和-43%。累计：2021年1-9月，森马，杰克琼斯、Only、Veromoda、海澜之家，太平鸟、优衣库在天猫的销售额分别为8.32亿、4.25亿、6.97亿、7.61亿。5.62亿元、7.01亿元和36.00亿元，分别增长-1%、-7%、-20%、-19%、30%、-12%和-10%。

　　 投资建议和投资目标。

　　 9月各板块呈现分化，与疫情、消费意愿、天猫平台整体放缓有关。在所有类别中，只有珠宝行业表现突出，其中周大福和周大生实现了80%的增长，延续了8月份的高繁荣，而其他行业，如休闲装和童装，表现相对较差。疫情的反复波动，加速了各品牌的线上布局。未来，在主要消费群体不断迭代、线上线下日益融合的基础上，随着Tik Tok等新平台的爆发，电子商务将在可选消费行业发挥越来越重要的作用。基于电商高增长的逻辑，我们重点关注运动服装和化妆品行业，继续推荐分布在优质赛道上，占电商比重持续上升且表现优异的个股：安踏体育(02020，买)、李宁(02331，买)、波司登(03998，买)、珀莱雅(603605，买)。建议关注罗莱生活(002293，增持)和华熙生物(688363，未评级)、特步国际(01368，增持)、【贝泰妮(300957)、股吧】(300957，增持)、上海家化(600315，增持)和地素时尚(603587，买入)等。

　　 风险警示：疫情反复对零售，终端的影响、宏观经济放缓对消费的影响、电商整体运营成本上升、代际人口转换带来的时尚变化等。