上市公司回购热 彰显发展信心

　　近日，中国平安进行了11月以来的第8次A股回购，引发市场关注。实际上，今年以来，A股上市公司多次掀起回购热潮。数据显示，截至11月24日收盘，今年以来逾900家公司发布股份回购公告并实施回购，合计金额逾1100亿元，其中不乏中国平安、格力电器等公司超百亿元的大手笔回购。

　　业内人士指出，上市公司回购股份一般都会传递出“公司价值被严重低估”的信号，但投资者应理性分析，避免盲目买入相关股票。但也有观点认为，回购股票是公司肯定自身价值、彰显发展信心的一个重要表现。一些公司在股价走势不佳、甚至低于其公允价值时推出股份回购计划，目的是向市场释放正面信号。

　　回购潮频现

　　今年以来，A股市场震荡整理，上市公司回购热潮多次出现。

　　据统计，截至11月23日，近1个月内，至少有39家上市公司发布了回购方案。

　　从回购金额来看，正泰电器、东方雨虹拟使用的回购金额最高，两家公司均拟使用10亿-20亿元用于回购。此外，南山铝业、【中国天楹(000035)、股吧】、恒力石化、恒逸石化、澜起科技、长春高新、天风证券、今世缘、蓝思科技、乐普医疗公告的回购金额上限均不低于5亿元。

　　从回购股份占公司总股本比例情况来看，中国天楹的回购比例最高，按照其回购价格上限6.5元/股、回购金额8亿元至15亿元测算，其本次回购股份占公司总股本的比例约为4.88%-9.09%。另外，中国天楹曾于今年2月发布回购方案，该次回购股份占其总股本的比例为0.91%，即两次回购股份占其总股本比例合计为5.79%-10%。

　　【福昕软件(688095)、股吧】则在3个月内两次发布回购方案。9月14日，福昕软件发布公告，拟使用自有资金1亿-1.5亿元回购公司股份。11月17日，福昕软件发布公告称，该次回购已经实施完毕，实际使用资金总额14995.74万元，实际回购均价约为148.23元/股，回购股份占公司总股本比例为2.1%。11月20日，福昕软件发布了第二期回购方案，拟使用自有资金1.6亿-3亿元，以不超过238.53元/股的价格回购公司股份。

　　今年三四月时，也曾出现一波回购潮。从发布回购预案、实施完毕数量来看，进入3月后明显增多，达316家。截至4月10日，有334家上市公司发布股票回购预案公告，预计回购总金额超800亿元。

　　发展信心足

　　业内人士表示，部分行业龙头股价走低，一些公司大手笔回购股份，用实际行动彰显对公司发展的信心。今年以来，价值股出现调整，多家公司发布回购计划，回购资金达几十亿元甚至上百亿元。

　　格力电器5月26日发布第三期股份回购方案，计划以75亿元至150亿元资金回购股份，价格不超过67.22元/股。截至9月9日，格力电器第三期回购股份方案实施完毕。公司共计以集中竞价方式累计买入3.16亿股股份，成交金额150亿元。

　　美的集团是另外一家回购金额超100亿元的公司。今年以来，美的集团通过集合竞价的方式累计回购了1.74亿股，累计回购金额达137亿元。公司第一轮回购集中在一季度，累计回购近亿股。第二轮回购集中在6-8月，回购逾7000万股。

　　中国平安8月26日发布的公告称，拟使用不低于50亿元且不超过100亿元的自有资金，以不超过82.56元/股的回购价格回购公司A股股份，回购股份将全部用于公司员工持股计划，回购期限为一年。

　　进入11月，中国平安开始密集回购，累计已达8次。其中23日、24日，中国平安连续两日开展大额回购，两天合计耗资7401万元。11月26日，公司再次回购244.76万股A股股份，耗资约1.2亿元，成交价格区间为48.73元/股至48.96元/股。

　　据统计，截至11月26日，中国平安本次回购通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份约7620.899万股，已支付的资金总额合计约38.24亿元，成交价格区间为48.34元/股至51.96元/股。

　　宝钢股份董事会今年1月审议批准，同意用不超过40亿元的自有资金，以不超过8.09元/股的价格实施回购，回购股份数量不低于4亿股、不超过5亿股。截至11月10日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份45610.52万股，已回购股份占公司总股本的比例约为2.05%，购买的最高价为8.07元/股、最低价为6.17元/股，已支付的总金额为33.91亿元。公司的回购额度尚未达到上限，仍在持续进行中。

　　此外，中国联通、歌尔股份等回购金额均超过10亿元。

　　投资需谨慎

　　当一家公司认为自身价值处于低估状态时，往往会使用回购股份的方式来表明长期看好公司发展的态度，同时也有望增强投资者信心。因此，市场通常将股票回购解读为利好。不过，业内人士提醒投资者应谨慎分析再作出判断。

　　业内人士表示，公司回购股票后的不同处理方式会有相应的解读，一种是用于注销，另一种是用于股权激励和员工持股。有分析认为，股票注销以后公司总市值会降低，但是净资产和利润是不变的，所以注销后每股对应的净资产和利润都会相应地提高，这就提高了上市公司及股票的价值。如果回购的股票不用于注销，而是用于股权激励和员工持股，在部分投资者看来，这就是在给公司高管或员工发福利。

　　即使上市公司回购股票是用于注销，也未必会带来股价的上涨。以格力电器为例，该公司于11月16日、9月29日两次宣布注销回购股份，但公司股价年内累计跌幅超40%。按照回购金额与回购股份计算，该股回购均价在50元以上，最新价较回购均价折价逾31%。

　　此外，还有上市公司把回购股份当成“噱头”，实际并未完成承诺的回购数量，并因此受到处罚。日前，上交所网站公布的《关于对新凤鸣集团股份有限公司及有关责任人予以通报批评的决定》称，2020年5月21日，新凤鸣集团股份有限公司(以下简称新凤鸣)公告称，计划于12个月内，以自有资金回购公司股份用于员工持股计划，回购金额不低于1.5亿元，不超过3亿元。今年5月21日，新凤鸣披露回购期限届满暨回购结果公告称，公司累计回购股份470.72万股，占公司总股本的0.34%，回购金额4684.99万元。公司实际回购完成金额占回购计划金额下限的31.23%，公司未完成原定回购计划。

　　上交所认为，上市公司实施股份回购对公司股东权益、公司股票交易价格都将产生较大影响，投资者将对此形成相应预期，具有信赖利益。而新凤鸣未按已披露的股份回购方案实施回购，回购方案完成率较低，与披露的回购计划存在巨大差异，与投资者形成的合理预期严重不符。因此，上交所对新凤鸣及时任董事长兼总经理庄奎龙予以通报批评。对于上述纪律处分，上交所将通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。