八大券商主题策略：沉寂了一段时候的电力股再爆发 凭什么又被机构看好了？

　　每日主题策略讨论，互联网汇总八大券商观点，揭秘行业现状，观察行情走势，提前为您把脉A股。

　　财信证券：风电作为已经实现平价的新能源 在十四五期间将迎来长期成长

　　双碳背景下，风电行业迎来长期成长。随着全社会对清洁能源的认识加深，风电在中国发展所面临的政策问题、技术等经济问题、土地等资源问题都将逐步得到解决；和光伏的发展类似，在电网消纳和自然资源的约束下，风电作为已经实现平价的新能源，从需求和经济性考量，在十四五期间将迎来长期成长。

　　平价背景下，风电行业竞争力快速提升。政策及平价刺激下，一方面风机价格大幅下降，另一方面风机大型化等新技术快速升级。短期来看，国内风电项目的收益率得到保障，行业需求快速回暖；长期来看，这也必将带来整个风电产业链全球竞争力的提升，中国的风机制造业未来将会像光伏一样成为全球市场的主导力量。

　　投资建议来看，(1)关注零部件环节的进口替代、出口及盈利改善：天顺风能、日月股份、广大特材、中际联合、新强联等；(2)关注整机环节的格局变化及行业景气提升：三一重能(IPO)、运达股份、【明阳智能(601615)、股吧】等；(3)关注海上风电相关受益标的：东方电缆、中天科技、海力风电等。【点击查看研报原文】

　　【中泰证券(600918)、股吧】：风光新能源装机规模确定性高 新能源资产仍是板块布局的核心

　　火电至暗时刻已过，新能源资产价值重估进行时。煤价上涨使得火电板块盈利大幅下降，煤价下行及电价市场化改革推进，火电有望迎来盈利修复。同时，火电企业加码清洁能源转型，火电企业新能源资产迎来重估。尽管，火电企业新能源资产重估已然在途，但随着火电企业新能源电力装机规模持续增长，火电企业新能源资产价值重估仍有空间。

　　风光清洁能源：确定性增长，长期持续景气。政策支持驱动风光清洁能源发展，未来清洁能源将成为我国重要的能源供给来源，风光新能源装机规模增长确定性较强。此外，能耗双控趋严、储能系统建设将有助于提升风光新能源消纳水平，亦有助于增加绿电企业收益。

　　风电运营商：风机价格持续下行，风电运营商成本下降，增厚风电项目收益率。风机大型化趋势推进，以及风电场改造升级，降本的同时驱动风电项目收益提升。海上风电方面，施工成本下降，叠加风机大型化趋势推进，未来海上风电成本有望进一步下降，且海上风电的发电效率有望提升，推动海上装机规模增长。

　　随着新一轮电力体制改革深入推进，电力市场化交易机制逐步完善，市场化交易电量占比持续提升而这将逐步还原电力的商品属性，且实现电价“可升可降”，有助于推动电力企业效益更加稳定。由于煤电燃料成本短期难以显着下降，预计部分用电大省的2022年市场化交易电价仍会较基准价有所上升，这将有利于减缓燃料成本上升对煤电企业带来的压力。此外，绿电试点交易启动，从绿电市场供需情况来看，绿电的“环境价值”溢价或在一定时间内持续存在，增厚新能源运营商收益。

　　投资建议来看，风光新能源装机规模确定性高，新能源资产仍是板块布局的核心所在：1)积极转型新能源资产的传统电力企业，且新能源资产重估尚有较大空间的【华润电力】、【吉电股份】、【华能国际】；2)光伏运营商在组件价格下降背景下项目收益率回升，且装机规模有望高增，看好22年光伏运营商的市场表现，建议关注【晶科科技】、【太阳能】、【芯能科技】、【港华燃气】；3)降本增效仍是风电行业的长期趋势，海风在十四五期间有望迎来爆发，从增速视角来看，海风弹性相对更优，建议关注【三峡能源】、【福能股份】、【中闽能源】、【【江苏新能(603693)、股吧】】。风光装机规模增长带动储能需求提升，十四五期间抽水蓄能建设提速，建议关注【文山电力】。【点击查看研报原文】

　　国盛证券：稳增长持续升温！投资效率较高的新型电力系统有望成为重要方向

　　随着双碳目标不断推进、能源结构加速转变，投资效率较高的电力投资可能成为后续稳增长政策重点支持方向之一，其融资环境也较为友善(央行推出碳减排支持工具)，投资有望显着加力(南方电网“十四五”投资目标较“十三五”投资完成额大幅增长51%)。

　　随着电力工程产业链政策环境持续完善、金融资源不断聚集，相关龙头有望加快增长，除特高压建设外，其他建议重点关注：1)电源侧：“十四五”风光绿电加快发展，新能源工程业务有望迎来持续高增长，能源大基地强化龙头领先地位。2)配网侧：新能源消纳需求提升及分布式能源建设提速，配网有望成为电网未来投资重点之一(南方电网“十四五”投资规划中配网占约50%比例)。3)储能：根据“十四五”相关规划，相较“十三五”，抽水蓄能累计装机目标为翻倍增长，新型储能装机目标为10倍增长。储能行业有望在“十四五”迎来高速发展。

　　投资建议来看，继续推荐新能电力系统建设核心标的，重点关注和推荐特高压、绿电建设运营央企龙头【中国电建(601669)、股吧】、中国能建，持续开拓光伏、储能及用电智能运维的配网EPCO成长龙头苏文电能，企业能效管理系统领军者安科瑞。【点击查看研报原文】

　　华西证券：持续看好风电行业的装机需求及发展空间 相关环节投资机遇曝光

　　短期看，风机大型化趋势显着，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。

　　关注以下环节的投资机遇：1)风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；2)看好原材料价格调整下的盈利修复环节；3)看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4)看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；5)海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

　　受益标的包括：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。【点击查看研报原文】

　　中银证券：电力设备需求景气有望提升 核心供货企业有望显着受益

　　电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，部分环节供需有望改善，电芯、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级。

　　光伏产业链进入降价通道， 需求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战， HJT 设备国产化与电池产业化全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，大宗原材料价格松动有望增厚中游制造业利润。

　　电力设备方面，新能源装机比例的提高要求加快构建以新能源为主体的新型电力系统，“十四五”电网投资结构预计将进一步向特高压、智能化、配电等领域倾斜，相关设备需求景气有望提升，核心供货企业有望显着受益。【点击查看研报原文】

　　华安证券：电力交易或成新激励 产业链放量进行中

　　日前，各省份陆续出台关于22年电力市场交易的政策，对于交易规模及电价做出了一定的规划，其中江苏、广东、河北省已完成22年电力市场交易：江苏省总成交电量2647.29亿千瓦时，均价467.76元/MWh，其中绿电成交价513.89元/MWh；广东省总成交电量2541.64亿千瓦时，均价497.04元/MWh，其中绿电均价513.89元/MWh，较基准价上涨幅度为18.38%、13.44%。河北省总成交量666.9亿千瓦，均价437.25元/MWh，较基准价上涨幅度为17.54%。其余省份2022年电力市场交易仍在进行中，绿电交易价格有望超燃煤基准价。

　　绿电交易价格上涨利于全社会能源结构转型，同时刺激工商业用户在后补贴时代继续发展分布式光伏开展电力交易。我们预计2022年在新能源平价化、市场化的大趋势下，光伏电站需求会继续稳定上涨，刺激组件、逆变器需求。

　　投资建议来看，电力市场交易刺激装机需求，建议关注逆变器板块锦浪科技、德业股份、阳光电源、固德威等；预计后续全产业链持续降价，利好下游需求爆发，一季度需求有望淡季不淡，组件环节盈利回升，建议关注天合光能、晶澳科技、隆基股份等。【点击查看研报原文】

　　中国银河证券：电化学储能5年增长12.5倍空间 万亿蓝海可期

　　近年来，伴随风电、光伏等新能源大量替代常规机组，电动汽车、分布式能源、储能等交互式用能设备广泛应用，新型能源结构挑战电网稳定性。为适应“双高”、“双峰”形势下新能源并网和消纳，亟需推动电力系统转型升级。

　　特高压解决电力供需错配及新能源消纳难题。特高压可将西南水电、西北煤电、风光等电能输送至东部负荷中心。十四五和十五五期间，我国将继续加强特高压直流骨干通道建设、特高压交流同步电网建设，同时推动跨国电网互联互通。预计十四五期间特高压总投资将达3000亿元。

　　储能是优质的灵活性资源，可在容量范围之内削峰填谷，保持电力系统瞬时平衡。电化学储能将在新型储能中占据绝对主力。储能多场景共同发力：发电侧取决于新能源配比；电网侧与负荷峰值息息相关；用户侧受峰谷电价差影响较大。我们预测，到2025年底，我国电化学储能累计装机将达到44.2GW，十四五期间CAGR约68.4%。电化学储能5年增长12.5倍空间，万亿蓝海可期。

　　能源结构变化带来配网结构变化。电网将大量接入新能源和灵活负荷，以适应可定制化的供电需求，源-网-荷-储的界限趋于模糊，层次更加丰富。源网荷储的数据采集、传输、处理、应用等需求显着增加，电网数字化转型是大势所趋，数字化依赖于信息化建设。

　　电网信息化涵盖内容广泛。十四五期间电网信息化投资加速。我们预测电网信息化投资2025年将超过740亿元，较2020年增长超过120%，5年CAGR约17.5%，在电网总投资中的占比由6%提升至12.8%。信息化设备国网总部集采市场份额较为集中，信息化服务民营企业参与程度高。

　　另外，采集、终端与非电传感设备的应用是电网数字化前提。新一代智能电表定制化程度提高，替换需求催生增量市场，单个电表价值量显着提升。另外，智能物联电能表有望维持高增。【点击查看研报原文】

　　国金证券：预计核电建设迎来新一轮投资高速发展期 设备商和运营商均迎长期利好

　　2022年全国能源工作会议中，提到“确保安全前提下，有序推进具备可靠条件的核电项目核准建设”。2021年至今，全国新核准5台机组；今年前9个月的核电固定资产投资完成额增速为51.5%，达近十年新高。

　　我们预计“十四五”期间我国每年新核准6-8台核电机组，合计开工40GW左右。随着新开工机组数量的增加，按照三代机组单台投资造价1.6万元/KW计算，单台核电机组造价约200亿元，我们预计核电建设迎来新一轮投资高速发展期，“十四五”中后期，核电年投资额将超1000亿元。核电建设进程加快利好全产业链，设备商和运营商均迎长期利好。

　　目前三代机组国产化率已达到85%。我们看好高毛利，竞争格局好的核电设备商；看好随着在运机组增加，耗材属性强的设备商业绩持续增长。运营商因技术、资质壁垒高，将充分收益于市场空间持续扩容。推荐标的：设备商-东方电气、江苏神通、佳电股份；运营商-中国核电、中国广核。