专题策略：从股票分红看A股当前投资价值

　　投资要点：

　　A 股进入密集分红期，多家A 股公司发布2021 年年报分红预案，当前整体分红率和分行业分红情况如何？

　　A 股即将密集分红

　　2021 年年报分红预案密集披露，分红率较去年有所提升。当前进入2021 年年报分红预案密集披露期，截至2022 年3 月27 日，同时披露了年报数据和现金分红预案的公司有582 家，现金分红金额合计达4411 亿元。已预案公司的分红率为36%，较去年提升1.8 个百分点。分行业来看，申万一级行业指数中分红金额排名位于前五的行业分别是银行、通信、非银金融、煤炭和建筑材料。

　　分红力度稳步增强

　　随着A 股公司治理和分红制度的不断完善，近年来，A 股市场中实施现金分红的上市公司数量占比、分红金额和分红率均呈上升趋势。根据Wind 的数据，进行现金分红的上市公司从2010 年的1260 家增加至2020 年的2932 家，数量占比从61.7%提升至70.1%， 现金分红金额从4920 亿元增长至15162 亿元，复合增长率达12%，分红率也从29%提升至34%。

　　投资价值逐步凸显

　　整体而言，A 股投资价值逐步显现。从分红角度，A 股21 年年报期分红预案的分红率达35%，较往年稳步提升，有利于提振市场情绪。与此同时，A 股估值已经回到历史的相对低位，沪深300、科创50、中证500 和创业板指的PE(TTM)分别位于2010 年以来43.06%、0.19%、1.41%和44.20%分位数。

　　风险提示：俄乌冲突的影响进一步显现；分红实施力度不及预期。