生猪养殖行业跟踪：4月生猪销售均价环比升10% 出栏量环比下降

　　我们统计了11 家上市生猪养殖企业数据：1-4 月出栏分别567/1188/1180/1168万头，同比增速分别为35.3%/49.2%/ 74.6%/63%。 4 月，11 间上市公司生猪出栏量环比下降1%，如剔除牧原股份，其他十间上市公司出栏环比降8%。同比来看，大部分公司较去年同期出栏量仍有大幅上涨(除正邦科技和金新农)；环比来看，大部分公司较3 月出栏环比下降(除牧原股份、【天邦股份(002124)、股吧】、傲农生物、唐人神)。4 月11 家上市公司商品大猪销售均价同比平均跌幅41%，环比平均升幅为10%。进入4 月，22 个省市生猪销售均价连续5 周环比上升，5 月6 日这周生猪平均销售价格14.99 元/公斤，较4 月初的12.23 元/公斤上升22.6%。

　　【牧原股份(002714)、股吧】：4 月出栏632.1 万头，同比增101%，环比增5.6%。当月销售收入79.42 亿元，商品猪销售均价12.56 元/公斤，同比-41%，环比+8%。中粮家佳康：4 月出栏36.8 万头，同比+15%，环比-8%；生鲜猪肉销量1.7 万吨，环比降24.8%，其中品牌业务占比34.86%，较上个月提升4 个百分点。4 月集团商品猪销售均价12.76 元/公斤，同比-46%，环比+7.6%。温氏股份：4 月出栏142.7万头，同比+129%，环比-1%；商品猪销售均价13.33 元/公斤，同比-39%，环比+10%。新希望：4 月出栏112.66 万头，同比+34%，环比-21%；商品猪销售均价12.69 元/公斤，同比-41%，环比+9%。正邦科技：4 月出栏91.86 万头，同比-22%，环比-5%；商品猪销售均价12.43 元/公斤，同比-42%，环比+10%。

　　天邦股份：4 月出栏38.1 万头，同比+88%，环比+13%；商品猪销售均价13.44元/公斤，同比-36%，环比+12%【大北农(002385)、股吧】：4 月出栏34.56 万头，同比+17%，环比-8%；商品猪销售均价12.68 元/公斤，同比-40%，环比+9%。大北农：4 月出栏34.6 万头，同比+17%，环比-8%；天康生物：4 月出栏15.88 万头，同比+21%，环比-6%；商品猪销售均价12.27 元/公斤，同比-42%，环比+10%。唐人神：4 月出栏16.55 万头，同比+33%，环比+27%；傲农生物：4 月出栏38.52 万头，同比+87%，环比+7%。金新农：4 月出栏8.6 万头，同比-8%，环比-57%。

　　行业自繁自养头均亏损收窄，猪粮比价维持在亏损线之下随着生猪价格反弹，行业自繁自养生猪养殖头均亏损有所收窄：据4月初数据，目前行业头均亏损为531.7元，最新数据5月初，行业自繁自养生猪养殖头均亏损235元。5月初，全国猪粮比价为5.29，有所回升但仍在盈亏线以下(一般认为猪粮比值跌破5.5，意味着行业面临普遍亏损)。今年全球面临粮食危机，粮食价格上涨压力大，我们认为在成本上升、资金紧张的情况下，行业产能淘汰仍会延续。

　　目前行业已经出现明显积极信号：生猪价格连续5周环比上升；行业出栏同比增速放缓，环比出现下滑。建议积极布局相关上市公司，重点关注：牧原股份、中粮家佳康、新希望。

　　风险提示

　　生猪价格下跌周期较预期长；饲料价格快速上涨挤压养殖利润；非洲猪瘟疫情反复，令防疫成本上升