基础化工行业：22年或仍是纯碱大年

　　行情复盘：21年产能萎缩叠加需求高增背景下，纯碱呈强势基于19-20年大量产能投产及疫情的消极影响，纯碱20年呈现供过于求局面，价格下行明显，而21年产能紧缩叠加下游需求超预期，导致纯碱供小于求，下半年价格上行明显。

　　供需趋紧：纯碱景气度有望上行

　　供给端，纯碱22年产能进一步紧缩，即使开工预期维持高位，供给预计同比-2.1%。需求端，浮法玻璃有韧性，光伏玻璃、碳酸锂及出口需求提升，纯碱需求预计同比+2.7%。此外，产品库存已开始下降，海外高能源价格提供强成本支撑，纯碱景气度有望上行。

　　受益公司

　　天然碱龙头企业远兴能源有望受益，氨碱法企业山东海化有望受益，推荐联碱法企业双环科技。

　　催化剂

　　海外装置出现不可抗力、光伏玻璃政策或投产进度强于预期。

　　风险提示

　　经济复苏不及预期、贸易摩擦。