电子行业2022年度中期投资策略:拥抱创新 把握成长
摘要: 历史估值底部,长期机遇明确年初以来在地缘政治、美联储加息预期、疫情、消费电子出货量小幅下滑、半导体封锁加剧等的多重悲观市场预期的影响下,电子板块跌幅靠前,年初至今(6月2日)下跌约28%,
历史估值底部,长期机遇明确年初以来在地缘政治、美联储加息预期、疫情、消费电子出货量小幅下滑、半导体封锁加剧等的多重悲观市场预期的影响下,电子板块跌幅靠前,年初至今(6 月2 日)下跌约28%,估值分位数处于历史低位,板块整体估值水平(PE-TTM,剔除负值)在27 倍附近。长期角度上看,硬科技具备非常广阔的成长空间,此外国内厂商有望在多个领域实现国产替代,部分优质公司的长期投资机遇明显。
半导体:心怀光明,静待花开
在多种下游终端驱动下,全球半导体月度增速仍能够保持相对高速的增长,短期扰动下指数与基本面变化的背离更加突出行业的配置性价比。我们看好半导体多个领域优质标的的成长空间,成长赛道包括:功率、存储、模拟、射频、CPU、FPGA、设备等,未来国内公司有望持续提升自身竞争力以及份额。
消费电子:估值修复,成长进击
我们认为下半年消费电子有两条投资主线:低估值与高成长,精选具有强基本面支撑以及中长期发展前景的优质标的。在大的方向上依旧围绕新终端、新技术展开,高景气度方向包括汽车电子、VR/AR、苹果产业链、折叠屏等,此外关注下半年手机终端的复苏回暖以及国内品牌商的高端化进程。
元器件:工业与新能源领航需求,消费静待修复被动元器件此前估值承压在于IT 产品需求疲软以及华东疫情对物流与生产阻碍,未来被动元器件MLCC、薄膜电容、铝电解电容三大赛道依旧有望诞生优质公司。MLCC 领域供应商的第二增长动力来自消费电子高容及车规级产品突破,薄膜电容将伴随新能源车、光伏、风电、柔直输电等应用成长,铝电解电容供应商开启向下游的价格传导有望改善自身毛利率。
显示:需求与竞争格局双重视角,行业景气分化估值角度,随着龙头公司向1 倍PB 的历史周期底部靠近,已具备较高安全边际,当行业景气得到修复,显示行业投资机会有望到来。需求角度,旺季+赛事助力行业三季度回暖;格局角度,三星退出TFT LCD 供应,厂商相继进军IT 领域,未来2-3 年将可能成为IT 领域重新洗牌的过程。
建议关注标的:
半导体:三安光电、紫光国微、韦尔股份、芯原股份、纳思达、北京君正、圣邦股份、【景嘉微(300474)、股吧】、北方华创、中微公司、恒玄科技、闻泰科技;消费电子:歌尔股份、舜宇光学、小米集团、传音控股、联创电子、工业富联、大族激光、鹏鼎控股、东山精密;被动元器件:三环集团、风华高科、宏达电子、艾华集团、顺络电子;面板:京东方、TCL 科技、三利谱。
风险提示
1、电子元器件创新不及预期;
2、国产替代速度不及预期。
元器件,成长,角度