同业存单周报：同业存单发行规模下行

　　投资要点

　　最近市场情况

　　发行达成率：1.按评级来看，六月第四周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为86%、65%、52%、60%，达成率均有所下降。2.按银行来看，股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为84%、71%、95%，股份行、城商行达成率有所下降，农商行达成率与去年持平。

　　信用利差：1.按评级来看，六月第四周3 月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.10bps、6bps、21bps、41bps、70bps、103bps、136bps.2.按银行来看，城商行、农商行发行存单信用利差分别为23bps、19bps。

　　发行市场概况

　　同业存单各期限发行利率：六月第四周各期限同业存单发行利率分别为：

　　1 个月1.97%，3 个月2.11%，6 个月2.24%。相较于上周，1 个月、3 个月、6 个月期存单发行利率均有所上升，涨幅分别为4bps、5bps、4bps。

　　发行数量：六月第四周，发行同业存单585 款，融资4,711 亿元，发行规模较上周下降。截至06 月24 日，存量同业存单16,145 款，共计144,751亿元。

　　发行期限结构：与前一周相比，六月第四周，6 个月、1 年期同业存单发行占比下降，1 个月、3 个月、9 个月期同业存单发行占比上升。

　　发行主体结构：与前一周相比，六月第四周发行同业存单的商业银行中，国有商行、股份行发行占比下降，农商行、城商行发行占比上升。城商行、股份行、国有商行、农商行的发行占比分别为41.4%、32.2%、13.4%、10.6%。

　　发行银行：六月第四周，中信银行发行同业存单357 亿元占据首位，建设银行发行225 亿元排名第二。

　　同业存单持有人概况

　　持有人结构：截至2022 年5 月底，在上海清算所托管的存单总额为144,344亿元，较上月下降。其中，广义基金持有82,763 亿元，占比57.3%，较上月下降；商业银行持有51,311 亿元，占比35.5%，较上月上升；非银机构及其他持有10,271 亿元，占比7.1%，较上月下降。

　　银行持有概况：截至2022 年5 月底，农商行持有存单21,532 亿元，占比42%，较上月下降；国有商业银行持有存单11,974 亿元，占比23.3%，较上月上升；城商行持有存单5,101 亿元，占比9.9%，与上月上升；政策行持有存单5,498 亿元，占比10.7%，较上月上升；股份行持有存单1,346亿元，占比2.6%，较上月下降。

　　风险提示：监管政策的超预期变化，信用风险超预期暴露。