食品饮料行业周报：白酒延续反弹 关注大众品业绩改善

　　核心观点

　　市场方面，近五个交易日，万得全A 指数走出“V”字行情，风格方面，成长最优，消费次之，稳定较差。短期看，白酒企业整体全年回款进度过半，中报业绩韧性较强，但仍需观察去库存情况以及未来中秋国庆的真实动销。中长期看，在消费升级的驱动下，白酒行业分化进一步加剧，高端、次高端白酒受益于结构升级，其市场容量呈现扩张趋势。此前板块的估值泡沫和悲观情绪或已在股价中反应较充分，目前PE-TTM 位于行业五年估值中枢附近，估值性价比显现。此外，近期大宗商品价格见顶回落，因此在需求复苏、成本压力减轻的共同作用下业绩改善趋势开启。

　　行业走势回顾

　　市场整体表现，上周，沪深300 上涨1.99%，收于4394.77 点，其中食品饮料行业上涨2.23%，跑赢沪深300 指数0.24 个百分点，在28 个申万一级子行业中排名第12.细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块大部分处于上涨状态，其中白酒II 涨幅最大，上涨3.00%，其次是非白酒(2.28%)、休闲食品(1.80%)、调味发酵品II(1.66%)、饮料乳品(1.24%)；只有食品加工处于下跌状态，下跌0.39%。个股方面，日辰股份(14.58%)、南侨食品(11.26%)、【金种子酒(600199)、股吧】(11.02%)、妙可蓝多(10.79%)、金字火腿(9.98%)有领涨表现。

　　本周行业要闻及重要公告

　　(1)微酒报道，6 月25 日，i 茅台官微发布消息，公布了i 茅台上线上海首日的相关数据。据悉，i 茅台当天在上海共投放了1689 瓶，其中预约申购投放1199瓶，共有33423 人参与预约，预约人次92414 次。另外，针对有传i 茅台上线其他产品或提价的传言，i 茅台也做出了回应，其表示，i 茅台上线产品和售卖模式目前维持不变，也没有提价的计划，一切以官方信息为准。(2)酒说报道，6 月23 日下午，汾酒参与山西辖区上市公司2022 年投资者网上集体接待日暨年报业绩说明会。会上，汾酒副总经理李俊表示，汾酒全力加强海外市场终端渠道建设。在东南亚市场通过大力发展直销客户、团购客户，重点支持新加坡、日本、泰国，2021 年销售实现同比增长。

　　投资建议

　　1)经过前期回调，白酒概念悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、【舍得酒业(600702)、股吧】、山西汾酒等；2)虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高库存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等待。3)疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。

　　风险提示

　　疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险