深度*宏观*大类资产追踪周报：A股成长风格占优 外资流入速度放缓

　　资产概览

　　A 股市场走势分化，海外权益市场普遍上涨，债券市场涨跌互现，商品市场持续下跌。权益市场方面，A 股成长风格占优，沪深300 下跌0.85%，中证500 下跌0.53%，科创50 上涨1.38%；海外权益市场普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨4.56%，韩国股票上涨1.96%，德国股票上涨1.36%，俄罗斯股下跌10.32%。债券市场涨跌互现，中证国债下跌0.14%，中证企业债上涨0.05%。商品市场持续下行，南华商品指数本周下跌3.77%，其中螺纹钢下跌1.62%，铜下跌3.49%，铝下跌1.01%，大豆上涨0.25%，黄金下跌3.97%，原油下跌5.81%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所下降，商品与权益的正相关性持续下行。

　　最新观点

　　宏观影响因素方面，本周主要正贡献来自情绪类因子中的投资者信心因子和杠杆交易占比因子；本周主要负贡献为价格类、宏观政策类，和经济增长类因子。

　　北上资金本周净流入环比下行，融资买入活跃度下行。北上资金本周净流入35.60 亿元，上周净流入102.31 亿元。截至7 月7 日融资融券余额为1.63 万亿，较上周末增加245.04 亿元；截至7 月7 日融资买入额占融资余额比为5.30%，位于最近三个月前30%分位。

　　北上资金分行业看，医药、食品饮料、电力公用流入规模居前；机械、电子、银行流出规模居前。机构调研数据看近四周关注度较高的是电力设备、通信、国防军工、机械、电力公用等行业。

　　股指期货市场方面。本周三大股指合约，其中IF 合约基差上升，其他合约基差均下降；三大股指合约成交量均下降，持仓量均下降。

　　债券市场长端利率上行，7 天回购利率下行。长端利率本周上行1.29bp至2.84%，短端利率上行2.60bp 至1.96%。货币政策流动性的宽松力度进入疫情后新常态，7 天回购利率本周下行14.73bp，滚动20 日均值处今年以来低位水平。国债利差下行1.31bp、国开债期限利差下行1.96bp，3M 中短期票据-3M 国开债信用利差本周下行8.75bp。

　　商品市场普遍下跌。南华商品指数本周下跌3.77%，其中工产品指数下跌1.92%，农业品指数下跌1.43%，SHFE 螺纹钢下跌1.62%，LME 铜下跌3.49%，LME 铝下跌1.01%，大豆上涨0.25%。COMEX 黄金本周下跌3.97%，近一个月呈震荡下跌趋势。南华黄金指数较COMEX 黄金自2020 年中表现分化， 国内黄金表现较差。NYMEX 原油本周下跌5.81%。

　　风险提示

　　疫情发展超预期恶化，量化模型因市场剧烈变动失效。