市占率近九成!“免税茅”港交所上市募资或超200亿元

　　有“免税茅”之称的【中国中免(601888)、股吧】(601888.SH)再次通过港交所上市聆讯。值得注意的是，中免对于本次赴港IPO募集金额尚未披露，且对市场有关计划募集金额达27.4亿美元(215亿港元)的消息，表示不能确认；不过，记者在与港股有关人士的交流中获悉，中免募集资金将超200亿元，并将成为今年港股市场最大的IPO。

　　相关资料显示，中免2021年在国内市场份额达86.0%，在行业拥有绝对的优势！业内人士对记者表示，中免拥有目前国内10张免税牌照中的4张，且是唯一的全牌照免税运营商；加之最有实力抢占公司市场份额的【王府井(600859)、股吧】(600859.SH)，拿到免税牌照两年了都还没有免税业务获批落地，市场优势地位得以沿续；但未来随着竞争对手的增加，市场份额势必受到挤压。

　　中国中免赴港上市募资或超200亿

　　中国中免赴港上市有最新进展。港交所日前的披露显示，中国旅游集团中免股份有限公司(以下简称“中免”)已通过港交所上市聆【中金公司(601995)、股吧】和瑞银集团为联合保荐人。据悉，中免最快本周五(8月12日)开启招股，并于8月末正式在港交所上市。

　　《投资快报》记者留意到，这是中免第二次启动赴港上市。相关资料显示，2021年6月，中免首次向港交所递交了上市申请书，同年11月22日通过港交所上市聆讯；不过，其后中免宣布由于受疫情影响，全球资本市场低迷，暂缓赴港上市进程。今年，中免重新启动赴港上市；6月30日，中免再度向港交所递交上市申请书，拟以“A+H”形式在港上市。

　　值得注意的是，中免对于本次赴港IPO募集的具体金额尚未披露。此前有消息称，中免计划发行5%的股份，募集金额达27.4亿美元(约215亿港元)，有望成为今年港股市场最大的IPO.对此，中免方面表示无法回复，不能确认。但投资快报记者与港股有关人士的交流中获悉，中免募集资金超200亿港元将是大概率的事情。

　　事实上，即便本次赴港IPO募集金额按消息称的27.4亿美元，也较中免第一次赴港拟募集资金少了许多。据媒体报道，中免第一次港股上市进程时披露，拟发行的H股股数不超过发行后公司总股本的8%(超额配售权行使前)，即最高1.56亿股，当时预计中免香港公开发行的募资量级为300亿-400亿港元。

　　相关统计数据显示，截止8月10日，今年港股市场最大的IPO为天齐锂业(002466.SZ；09696.HK)，募集资金总额134.58亿港元；这意味着，中国中免很有可能成为今年港股市场最大的IPO。

　　中免作为国内最大免税店运营商。招股书显示，截至2019年至2021年，中免的收入按复合年增长率18.7%增长，净利润则按复合年增长率50.8%增长。其中，2021年公司实现营业收入676.76亿元，同比增长28.67%；归属于上市公司股东的净利润为96.54亿元，同比增长57.23%。

　　受部分地区疫情反复影响，今年一季度公司实现营业收入167.82亿元，同比下降7.45%；归属于上市公司股东的利润为25.63亿元，同比下降9.99%。另外据业绩快报，今年上半年，中免实现营业总收入276.51亿元，同比下降22.17%；归属于上市公司股东的净利润39.38亿元，同比下降26.49%。

　　值得一提的是，根据弗罗斯特沙利文的数据，按照销售收入计算，中国中免的全球排名在过去10年不断提升，从2010年排名的第19名提升到2015年第12名、并于2019年进一步升至第四，于2020年和2021年位列全球第一。2021年，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的24.6%。

　　市场份额将受挤压

　　中免目前占据了绝对大的国内市场份额。据东吴证券研报，2021年中免在中国免税市场份额86.0%。“据弗若斯特沙利文统计，从中国免税市场格局来看，2021年变化较大。由于海南离岛免税牌照的发放，中免市场份额受到一定挤压，从2020年的92.3%下滑了6.3个百分点至86%。”

　　市占率近九成，中免是如何做到的呢？业内人士对记者表示，中免拥有目前国内10张免税牌照中的4张，且是唯一的全牌照免税运营商；加之最有实力抢占公司市场份额的王府井，拿到免税牌照两年了都还没有免税业务获批落地，市场优势地位得以保持；但未来随着市场竞争对手的增加，市场份额将受挤压。

　　根据中免年报，2021年公司海南地区实现营业收入470.96亿元，占公司整体营收的近70%。不过随着越来越多公司的不断布局， 中免在海南“一家独大”的局面将被打破。如5月16日，【海汽集团(603069)、股吧】(603069.SH)发布公告称，公司拟发行股份及支付现金购买海南旅投持有的海旅免税的部分或全部股权。数据显示，海旅免税城开业后2020年12月末带来了爆发式业绩增长，2021年海旅免税收入达到24.6亿元，并实现扭亏。2022年1-3月收入达13.8亿元，仅一季度就追平去年半年收入。

　　再如，5月25日，王府井宣布收购海南旅业100%股权。对于此次收购，王府井在公告里面称，一方面是目前国内奥特莱斯业态成长迅猛，市场空间广阔。海南省未来要立足海南自由贸易港建设，打造国际知名度假天堂、康养天堂、购物天堂和会展高地，初步建成国际旅游消费中心。为抓住这一历史机遇，公司将加快旗下各业态在海南地区的整体发展；另一方面是因为该项目地理位置优越，再加上万宁丰富的旅游资源，皆可以为项目带来较好的客流。

　　其实，王府井早在2020年6月就拿到了免税牌照，之后便开始布局之路，比如2020年10月份，与众信旅游签署战略合作协议，双方计划在市内免税店领域及海南自由贸易港联合开展“旅游+购物”业务；2021年1月份，与海南橡胶集团成立海南海垦王府井日用免税品经营有限责任公司；除了海南，王府井集团还曾计划在北京环球影城度假区和武汉光谷开设一体化大型购物中心及市内免税店，以此来推进免税业务的发展。只是至今都还没获一个免税业务落地。