【e公司观察】莫让传闻成为价值投资的惊弓

    来源: 证券时报·e公司 作者:王小伟

    摘要: (原标题:【观察】莫让传闻成为价值投资的惊弓)近期,传闻带动二级市场板块重挫的现象多次上演。从上周的CXO到今天的医美,不仅个股成为传闻影响下的惊弓之鸟,整个板块也遭遇“估值杀”。

      (原标题:【观察】莫让传闻成为价值投资的惊弓)

      近期,传闻带动二级市场板块重挫的现象多次上演。从上周的CXO到今天的医美,不仅个股成为传闻影响下的惊弓之鸟,整个板块也遭遇“估值杀”。

      从所涉公司的回应来看,多数公司都明确,经营状况正常,消息面暂时没有得到确切证实。多数公司对于短期股价异常杀跌认为是反应过度。

      传闻之所以能成为股市投资的惊弓,本质原因是投资者对于市场投资的认知逻辑,即“炒股就是炒预期”。加上近期市场行情相对弱势,投资者在本不愿恋战的情况下,哪怕传闻和消息面上的稍稍刺激,也会引起投资者心理恐慌,争相变现。

      这可以看作A股过往“性情”的折射。从历史来看,与平稳期不同,A股的弱势或者强势行情下,市场最容易受到消息面影响,同时受到情绪面主导。在情绪影响下,投资者既容易在股价上涨时产生兴奋情绪,从而大量买进或追加投资;当市场脆弱时,也容易产生恐惧心理,变成惊弓之鸟,稍有风吹草动往往就会伴随有大量卖出。

      由此,在贪婪和恐惧之间,投资者的情绪来回摇摆,进而形成追涨杀跌的交易模式,踏入“市场陷阱”。这也是A股市场换手率在全球居高不下、市场价格不时出现阶段性失灵的原因之一。

      传闻可以包括两类。从结果来看,一类是可能坐实,另一类则是久未验证。从影响来看,一类是短期扰动,另一类是中长期影响。前者如白马股重要股东的突发减持,后者如药品带量采购政策对整个板块的持续性作用。可以说,每一轮周期中间,都会有各种各样的扰动信号,投资的核心就是区分是短期扰动,还是会引发行业的中长期逻辑变化。

      从近些年趋势来看,随着中国资本市场制度的不断健全,投资者对市场的认知水平是在不断提高的。如今的A股市场,境外资金增多,机构投资数量增多,这都有利于市场更为理性和规范。无论是何种类型投资者,都应在传闻影响下的短期波动面前,保持理性投资,既应该避盲目炒作,也应该规避没必要的恐慌。

      不少投资者都知道,短期的股价走势更多是资金流向导致的随机游走,对于优质个股的长期主义,才是应对短期走势不可预测的关键。但是,理性投资说起来容易,做起来却很难。这也是量化交易模式被市场欢迎的原因之一。

      不过,市场中也确实存在类似巴菲特式的长期价投模式,在整个过程中,撇开扰动、用正确的客观分析和判断,对市场加以客观分析保持良好的心态,按照既定的投资理念、原则进行投资,显示出超凡的投资定力。

      莫为浮云遮望眼,风物长宜放眼量。不仅产业传闻如此,万事万物亦如是。即便新冠疫情,虽然短期来看,是掣肘经济发展和资本市场的因素,但是从中长期来看,也必然只是中国发展过程中的一朵小小浪花,不能成为左右中国经济之舟一往无前的决定性力量。

    关键词:

    传闻,短期,扰动

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