中信建投陈果：市场情绪已进入极端区 A股又一次跌出机会

　　“展望后市，市场情绪指标已进入极端区域，顶住恐慌情绪，可逐步逢低布局，A股正又一次跌出机会。”9月19日，中信建投证券董事总经理、首席策略官陈果作出上述判断。

　　陈果表示，A股近期走弱的主要原因在于外部扰动，包括美国8月通胀数据超预期最终影响美债利率及人民币汇率等。

　　“市场近期调整反映了对于外部事件的悲观预期，但实际上中国近期经济已经出现了一些积极的信号。”陈果说。

　　具体而言，陈果解释称，一方面，8月社会消费品零售数据出炉，社零同比增长5.4%，除汽车外社零同比增长4.3%，明显好于预期。同时，剔除价格因素后，社零同比从上个月-1.3%大幅回升至本月的1.64%。考虑到2021年的低基数影响，考察季调后环比的变化，也可以看到社零环比从7月-0.12%回升至-0.05%。

　　“另一方面 ，反映出内需的企稳回升。从消费分项来看，商品零售和餐饮收入的回升较为明显，汽车类和石油制品类保持较高增速。同时， 8月商品房销售面积增速为-22.6%，降幅较7月28.9%的降幅收窄6.3个百分点。”陈果表示。

　　陈果进一步指出，近期部分二线城市在限购等核心调控政策上的放松趋势仍在继续。同时，全国各地保交楼积极推进，后续竣工端有望迎来明显改善。预计美联储议息会议靴子落地后，美债利率及人民币汇率有望平稳。

　　展望未来，陈果判断，市场在底部企稳，热度有待进一步回升。

　　“接下来，倾向于美国通胀处于温和回落，而中国内需企稳，趋势好于美国，人民币汇率进一步调整压力有限。”陈果说。

　　同时，陈果指出，目前全A市盈率回落，隐含风险溢价上破历史90分位线，情绪指标进入极端区域。万得全A和沪深300的隐含风险溢价均超过两年期移动90分位。陈果进一步指出。

　　配置方面，陈果表示，预计恐慌情绪宣泄后，积极因素将被市场逐步吸纳，因此建议投资者逢低布局。

　　“建议投资者关注内需与自主可控两条重要线索。近期一系列事件加剧市场对于地缘政治形势的关注，同时，内需正在筑底。”陈果说。

　　具体而言，陈果指出，一方面，“大安全”是重要中期投资线索，如产业链安全、国防安全、科技信息安全、能源安全、粮食安全等。

　　“另一方面，四季度旺季仍有景气向好预期的新能源领域优质公司，值得逢低加仓，如军工、半导体设备与材料、农业、食品饮料、地产、储能、风电、光伏等。”陈果进一步指出。

　　不过，陈果同时提醒投资者关注地产、海外进一步扰动、欧美经济硬着陆等风险。