期待《中国女排》 机构布局影视股

　　“十一”期间，中国电影(600977,股吧)票房一路凯歌，截至10月7日18点，仅《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》三部大片就突破40亿票房，相比去年同期的票房增长了一倍多。不过，节后首个交易日，同花顺(300033,股吧)iFinD显示，A股传媒板块却下跌0.88%。

　　这也再度验证了A股热门电影的炒作逻辑——炒预期，电影上映前相关公司股价已经抬升，电影上映后股价达到阶段峰值。

　　热门电影的炒作逻辑

　　据灯塔专业版数据显示，截至10月7日21时，2019国庆档（10月1日-7日）累计票房突破43.6亿，同比去年增幅达到129%，累计观影人次超过1.16亿次，创下历史新高。其中，《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》三部电影备受瞩目，票房分别达到22.24亿元、19.76亿元、8.24亿元。

　　正因为票房喜人，一些市场人士预测，长假后首个交易日A股影视股将迎不俗涨幅。不过昨日整个板块表现并不理想，其中，上海电影跌停，幸福蓝海(300528,股吧)、北京文化(000802,股吧)跌幅均超过9%，中国电影下跌8.93%，万达电影(002739,股吧)、光线传媒(300251,股吧)跌幅超过7%，华谊兄弟(300027,股吧)下跌6.55%，金逸影视(002905,股吧)、横店影视(603103,股吧)跌幅也超过5%。

　　“这就是热门电影的炒作逻辑——在电影上映前股价已经开始爆炒，电影上映后股价反而达到阶段峰值。”昨日，沪上某影视传媒分析师对《金证券》记者直言。

　　公开资料显示，各大影视上市公司的身影几乎都出现在今年大片之中。《我和我的祖国》中的A股公司有光线影业、华谊兄弟、华策影视(300133,股吧)、文投控股(600715,股吧)、上海电影等，还有港股公司阿里影业、欢喜传媒；《中国机长》则涉及了阿里影业、万达电影、幸福蓝海三家上市公司；《攀登者》中上海电影、华谊兄弟、北京文化、万达电影、阿里影业等上市公司阵容同样惹人注目。

　　事实上，9月份不少影视股的股价已现异动，涨幅最好的是幸福蓝海，一个月上涨超15%；紧随其后的为北京文化、万达电影，涨幅分别为12.28%、10.54%。不过，在9月最后一周，这些影视股开始出现较大分化。

　　投资“抱团”收益有限

　　即便以9月份的股价表现来看，相关受益股的涨幅仍嫌温吞，与以往爆款电影概念股动辄三四成的涨幅难以相比。在业内人士看来，这与今年三部大片均为“拼团”出品、相关公司投资比例较低、投资收益体量较小有关。

　　据了解，《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》三部影片背后参与出品、联合出品的公司共高达100家，影视行业的绝大多数公司都参与了这三部影片的出品或者联合出品。10月7日晚，上海电影公告，据初步统计，截至10月6日24时电影《攀登者》影片在中国大陆地区上映7日的累计票房收入(含服务费)约为人民币7.61亿元，公司预计来源于该影片的综合收益暂为人民币700万元至1700万元。同时，文投控股公告，截至10月6日24时，《我和我的祖国》累计票房收入约为人民币20.49亿元，公司投资于该影片所产生的票房分账收益暂为人民币185万元至205万元之间。

　　由于各部影片投资规模并未公布，但从目前公告来看，上市公司实际收益有限。

　　四季度票房有望大增

　　不过，在业内人士看来，对于持续低迷的影视传媒板块来说，十一期间的高票房无疑是强心剂。从业绩的角度来看，四季度和明年一季度，影视股值得布局。

　　民生证券最新研报指出，截至10月6日，2019年总票房达518亿元，国庆档强势票房扭转春节档和暑期档弱势表现，实现2%的同比增长。2018年10-12月票房分别为37亿、37亿、44亿元，基数不高，预计三部影片加持下，10月票房将破70亿元，叠加今年四季度丰富的待播及改档影片（进口片《双子杀手》及《好莱坞往事》，国产片《解放》《希望岛》《叶问4》和国庆前改档影片如《少年的你》等），四季度票房预计实现30%以上同比增长。另外，2020年元旦档和春节档待映影片中如《中国女排》《只有芸知道》《被光抓走的人》《唐探3》《紧急救援》等高质量影片均值得期待，2019年春节档34亿票房基数较低，因此对2020年元旦及春节档票房表现同样保持乐观。

　　申万宏源(000166,股吧)同样认为，下半年受优质影片推动，市场需求明显回暖，低基数下增长态势有望延续到明年1季度。