中公教育市值破千亿一年翻18倍 年复合增长率超90%利润率近60%

　　作为国内职业教育龙头企业，2019年中公教育(002607.SZ)市值破千亿，成为A股首家市值过千亿的职业教育上市公司，与2018年相比，市值翻了18倍，静态市盈率达到98.32倍。

　　与此同时，公司业绩增长迅猛。长江商报记者梳理发现，2015-2018年扣非净利复合增长率高达91.7%，远超行业年复合增速。2019年前三季度财报显示，扣非净利达8.89亿元，同比增长74.09%。

　　而在毛利率方面，近年来中公教育毛利率维持在60%左右。行业分析认为，2020年国考招录人数大幅反弹、考研人数持续攀升，中公教育作为行业龙头有望持续受益。

　　市值破千亿一年翻18倍

　　1999年成立的中公教育，在北大毕业生李永新的带领下，从高考状元演讲团、奥数培训、MPA考前培训，屡败屡战，最终在公务员考试培训领域站稳脚跟，2001年成立了国内第一批实战派的专业公考培训机构。

　　2002年，建立了中国公务员考试资讯网(简称：中公网)，从此开启了中公教育快速增长的时代。2019年2月，中公教育在深交所上市。股价多次超15元，市值逼近千亿。

　　资料显示，中公教育主要经营非学历职业教育培训，包括公务员考试培训、事业单位考试培训和教师招录考试培训。其教学网络遍及国内31个省市自治区，拥有880家直营分部和学习中心，年培训学员超过230万人。

　　中公教育2018年报显示，公务员考试面授培训收入占比49.41%、教师招录及教师资格面授培训收入占比17.24%、事业单位招录面授培训收入占比12.58%。

　　在此前新华财经整理的A股全行业市值增长率榜中，2019年全年市值增长率超1000%的企业共有3家，中公教育以1767%的增长率位列第二。

　　在二级市场，自2019年9月份公司市值突破千亿后，市值一直居高不下，成为A股唯一突破千亿市值的公司。对比美股教育上市公司，市值在千亿以上的也只有好未来和新东方。

　　2019年12月，中公教育以1102.73亿市值位列榜首，相比2018年年末市值翻18倍之多。

　　复合增长率超90%远超行业增速

　　中公教育以公务员培训起家，多年来在市场中形成了较高的品牌知名度。借壳亚夏汽车上市后，借助资本的力量，市场规模进一步扩大，业绩增长迅猛。

　　2018年中公教育与亚夏汽车业绩承诺，2018年、2019年和2020年度实现的合并报表范围扣非净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元。2018年即实现业绩超过当年承诺业绩20%。

　　财报数据显示，2015-2018年中公教育实现营收分别为52.2亿元、65.6亿元、40.3亿元、62.4亿元；扣非净利分别为1.58亿、3.09亿、4.95亿、11.13亿元，复合增长率高达91.7%。

　　2019年三季度财报显示，2019年前三季度实现营收61.59亿元，同比增长47.67%；净利润9.59亿元，同比增长77.15%；扣非净利8.89亿元，同比增长74.09%。

　　而根据财政部的统计，全国公共财政支出中对职业教育的投入增长迅速，由2008年的745.75亿元增长至2017年的2655.89亿元，年均复合增长率为15.16%，根据《国务院关于加快发展现代职业教育的决定》提出的目标预测，我国非学历职业教育的市场规模将从2014年的4237亿元增长至2020年的9800亿元，年均复合增速超过15%。中公教育的业绩增速远远超过行业增速。

　　与此同时，作为轻资产的职业教育，中公教育利润率较高。

　　财报数据显示，2015-2018年，中公教育毛利率分别为60.22%、59.38%、59.6%、59.23%。2019年前三季度，毛利率为57.61%。

　　中泰证券分析指出，2020年国考招录人数大幅反弹、考研人数持续攀升，中公作为行业龙头有望持续受益，此外教授、IT序列延续高速增长，事业单位序列回暖向好。