内外夹击 甲醇短期仍存下探空间

　　周一，甲醇期货出现破位下跌，主力1805合约盘中一度创下逾两个多月新低2707元/吨，盘终收报2722元/吨，跌2.3%。分析人士表示，当前甲醇基本面利空格局未改，叠加近期油价遭遇重挫，在此背景下，短期内甲醇期价或仍存下探空间。

　　期价破位下行

　　昨日，甲醇期货低开低走，主力1805合约盘中最低探至2707元/吨，盘终收报于2722元/吨，跌64元或2.3%。

　　招金期货煤焦钢事业部刘文霞表示，目前来看，煤制甲醇成本支撑作用有所减弱、甲醇装置开工率高位盘整、进口利润正挂和港口库存积累、区域间套利窗口扩大、烯烃开工率下降且PP利润尚处低位等利空格局暂未改变。

　　从上游来看，信达期货能化研究员王存响、徐林表示，上周原油大跌，其中WTI原油期价跌至59.05美元/桶，布伦特原油跌至62.71美元/桶，跌幅均超8%，且绝对价格创下三个月新低，令国内能化板块遭遇重创。

　　现货方面，节前，下游厂家陆续离市，企业接货能力转弱，现货报价阴跌，尤其是苏北、鲁南以及鲁北地区。需要注意的是，由于甲醇港口库存绝对值依旧处在偏低水平，导致华东太仓报价相对坚挺。内陆地区报价跌幅大于港口地区且苏北-华东太仓、山东-华东太仓区域间套利窗口有所扩大，或从现货端以及物流端利空甲醇期价。

　　短期弱势难改

　　基本面来看，据刘文霞介绍，成本方面，上周，秦皇岛Q5500K动力煤现货报价下跌，导致煤制甲醇成本支撑作用有所减弱。据监测，截至2月9日，秦皇岛Q5500K动力煤现货报价在750元/吨左右，周度环比下降15元/吨。按照煤制甲醇成本计算，截至2月9日，煤制甲醇成本为2611.5元/吨，周度环比下降34.5元/吨。

　　装置开工率方面，据华瑞资讯统计，截至2月9日，甲醇装置开工率为68.48%，虽然周度环比下降0.08%，但依旧处在高位盘整态势。后市，焦炉气制以及天然气制甲醇装置或将陆续恢复，甲醇行业利润暂处中等偏上水平，因此不排除未来装置开工率继续冲高的可能。

　　进口利润正挂以及港口库存方面，近期，内盘报价涨幅大于外盘，导致进口利润延续正挂趋势。据监测，截至2月8日，CFR中国报价388美元/吨，折合成人民币进口成本3124元/吨左右，进口利润166元/吨左右。此外，1月份甲醇进口数量或在70万吨左右，2月份进口数量或在60万吨左右。与2017年12月份51万吨的进口数量相比，均有所回升，且港口库存自2018年以来一直处于缓慢积累趋势。

　　“综上所述，甲醇基本面利空格局暂未改变，建议投资者维持逢高沽空思路不改，关注上方压力2820-2850元/吨，止损设在2900元/吨以上或者2950元/吨左右。”刘文霞表示。

　　王存响、徐林表示，短期来看，甲醇期价仍将会受油价走势拖累，仍存向下调整空间。中期来看(1-3月)，一季度甲醇供需偏紧格局将改善，下游需求将受烯烃季节性检修和传统需求淡季等影响，预计整体将进入累库阶段。现货价格将进一步承压，但由于5月高基差(500元以上)，这或意味着期价深跌的可能性不大。