4月电动车结构优化超预期 电动车反转正当时

    来源: 东吴证券 作者:曾朵红

    摘要: 根据中汽协数据,4月新能源汽车产销量分别为8.12万辆和8.19万辆,同比分别增长117.7%和138.4%,环比分别增长20%和21%,继续走强。新能源乘用车销量为7.19万辆,同比增长135.8%

      根据中汽协数据,4 月新能源汽车产销量分别为 8.12 万辆和 8.19 万辆,同比分别增长 117.7%和 138.4%,环比分别增长 20%和 21%,继续走强。新能源乘用车销量为 7.19 万辆,同比增长 135.8%,环比增长 17%;其中纯电动乘用车 5.54 万辆,同比增 117.8%;插电混动乘用车 1.65 万辆,同比增 226%。新能源商用车销量为 1 万辆,同比增长 158.4%,环比大增 57%,其中纯电动商用车 0.94 万辆,插电混动商用车 551 辆。2018 年 1-4 月电动车累计销售 22.53 万台,同比增长 149.2%,其中乘用车累计销量 19.8 万辆,同比增 142%,商用车 2.7 万辆,同比增 215%。

      根据乘联会数据,4 月电动车结构优化超预期。4 月新能源乘用车销量为 7.31 万辆,同比增长 150%,环比增长 31%。纯电动销 5.6 万辆,占比 77%,其中 A00 级销量为 2.96 万辆,环比微增 7%,占比降至 52%(此前约为 70%);而 A0 级和 A 级增长迅猛,销量分别为 1.1 万和 1.6 万辆,环比增长 263%和 54%,占比分别提升至 19%和 28%。插电式销量 1.7 万辆,同比增 243%,环比增 13%,占比 23%,基本稳定。纯电 A0 级 4 月销量达到 1 万辆,同比高增长,主要由于江淮 IEV7S、北汽 EX 系列等新车型放量,为过渡期后新车型推广打下基础,我们预计后续结构升级、高质量特征将愈发明显。1-4 月电动乘用车累计销售 19 万辆,同比增 141%,其中纯电动 13.6万辆,同比增 112%,插电式 5.4 万辆,同比增 269%。

      从车企角度看,比亚迪(002594,股吧)表现亮眼,4 月销量 1.3 万辆,同比增 116%,18 年 1-4月累计销量 4.19 万辆,同比大增 175%;北汽 4 月的销量为 1.2 万辆,同比增长 104%,环比增 33%;上汽本月销售 0.75 万辆,同比增 180%,环比增 31.4%。分车型看,纯电动乘用车中,北汽 EC 系列依旧处于榜首,售出 0.74 万辆(占比 13.23%),同比增长 72%;比亚迪 E5 售出 0.43 万辆(占比 7.6%);知豆 D2 上升为第三位,售出 0.42万辆(占比 7.4%);奇瑞 eQ 售出 0.38 万辆(占比 6.7%);宝骏 E100 售出 0.38 万辆(占比 6.6%)。插电混动乘用车中,比亚迪秦 0.41 万台,同比增长 1238%;荣威 I6紧随其后,销量 0.32 万台;比亚迪宋(0.31 万辆)、荣威 eRX5(0.19 万辆)、宝马 5系(0.12 万辆)、X1 PHEV(770 辆),分别占据销量前 5 席位。

      从上牌量看,2018 年 3 月深圳新能源汽车销量为 3497 辆,超过上海(1894 辆)、北京(3119 辆)、杭州(2928 辆),保监会交强险汽车销量数据体现深圳暂时超过上海、北京。3 月深圳、上海销售车型以插电混动为主,北京销售车型以纯电动为主。

      投资建议:4 月电动车结构优化超预期,电动车反转正当时!纯电 A0 级 4 月销量达到 1 万辆,同比大增 6.5 倍,环比增 2.7 倍,主要由于江淮 IEV7S、北汽 EX 系列等新车型放量,我们预计后续结构升级、高质量特征将愈发明显!电动车 Q3 淡季不淡,预期差较大,证伪将迎来大幅反转。3、4 月销量持续超预期但表现一般,我们摸底了解对于三季度淡季存在担忧,但实际上乘用车一方面A00 级升级,另一方面纯电 A0 级和 A 级 SUV 车型近期密集推出且预售良好;物流车、客车主要在下半年!2019 年积分制开始推行需求持续旺盛!预期、股价和持仓三重底,反转行情已经触发,战略必配板块!强烈建议三条主线布局:上游资源锂和钴(天齐锂业(002466,股吧)、华友钴业(603799,股吧));全球化和 811 新趋势,材料龙头:(星源材质(300568,股吧)、新宙邦(300037,股吧)、杉杉股份(600884,股吧)、天赐材料(002709,股吧)、当升科技(300073,股吧)、创新股份(002812,股吧));全球化核心部件龙头(汇川技术(300124,股吧)、宏发股份(600885,股吧));同时推荐相关标的,如亿纬锂能(300014,股吧)。

      风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。

    关键词:

    万辆,增长,同比增,乘用车,占比

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