餐饮旅游行业6月投资策略：优选绩优个股 布局旺季来临

　　6月观点：优选绩优标的，布局旺季来临

　　维持板块“超配”评级。结合国信社服过往的跟踪分析，每年6.20-9.10期间，旅游休闲板块大概率有较明显的相对收益。并且，旅游公司经营现金流普遍较好，也较为吻合目前的市场风格，我们维持板块超配评级。

　　看好行业，但精选个股！我们继续坚定建议投资者把握“细分赛道好+行业竞争格局固化+治理日渐改善+业绩稳定可预期”的龙头标的：1、继续坚定推荐中国国旅(601888,股吧)，免税版图继续扩张，未来2-3年内生外延共同发力下业绩有望持续30%或以上高增长。2、最新数据显示酒店行业景气仍良好，竞争格局相对稳定，A股继续推荐锦江股份(600754,股吧)、首旅酒店(600258,股吧)；3、虽近期腾邦国际(300178,股吧)有所调整，但我们仍看好公司后续成长，主要因为：未来随着大股东质押比例的进一步降低，相关担忧有望缓解；公司出境游通过布局新兴始发地和新兴目的地有望快速爆发，基本面有持续支撑，今年经营主业出现明显拐点。此外还有行业复苏背景下股价和估值处于历史低位的众信旅游(002707,股吧)。4、继续提示三特索道(002159,股吧)、宋城演艺(300144,股吧)等民企景区龙头投资机会，前者财务压力有望逐步缓解，资产优化不断推进；后者旅游演艺业务盈利模式突出，现金流优良，处于新一轮项目扩张周期，中长期成长可期。

　　免税：4月离岛免税同比增长30%，上海机场(600009,股吧)预计招标在即

　　基本面：4月离岛免税同增约30%，继续保持较快增长。行业动态：中免联手皇权取得澳门国际机场免税经营权，进一步巩固龙头地位；参考DFE等报道，上海机场浦东T2及虹桥T1预计招投标在即；首都机场免税店拟推跨境电商；海南博鳌机场新增离岛免税提货点，完善离岛免税购物提货渠道。

　　酒店：3-4月RevPAR开始回升，行业景气仍有支撑

　　华住、锦江和首旅18Q1RevPAR同比增长分别为13.3%、7.8%、4.0%，淡季表现仍可圈可点，房价提升与结构升级驱动是主因。其中锦江1-2月整体RevPAR同比提升7.05%；3月RevPAR增速加速至9.40%；4月为7.71%，中端酒店加速，经济型与Q1增速大致相当(仅7天因多因素影响略微月度波动)。行业景气仍然良好，加盟规模扩张及RevPAR提升继续为龙头业绩增长提供有利支撑。

　　出境游：3-5月国际航线客运量增长约20%，呈现较快增势

　　我国国际航线整体客运量3-5月同比增长20%左右，处于近两年来较快水平，显示出境游行业有望逐步回暖。同时，俄罗斯绝不仅仅只是世界杯影响，由于距离相对近、签证便捷、治安条件相对好，性价比良好，符合中国居民的购买力水平，俄罗斯及东欧市场未来几年仍然有望保持较快增长。