煤炭行业：港口库存加速价格下行 煤焦库存压力持续增大

　　行业表现

　　煤炭板块上周整体呈现震荡上扬走势，指数全周收盘于2579.76点，全周上涨5.03%，跑赢沪深300指数4.22个百分点。上市公司涨跌互相，其中美锦能源停牌，其余上市公司中34家收涨，1家收平。山西焦化(14.00%)、ST云维(12.98%)、开滦股份(9.84%)陕西黑猫(9.01%)涨幅居前。此外还有*ST平能、【新大洲A(000571)、股吧】等14家公司涨幅超过5%。

　　行业及上市公司动态

　　【中煤能源(601898)、股吧】发布2018年上半年业绩预告补充说明

　　统计局：2018上半年全国规上煤炭开采和洗选业利润增长18.4%

　　统计局：7月中旬全国动力煤价格涨跌不一

　　港口库存加速价格下行煤焦库存压力持续增大

　　动力煤：周内环渤海动力煤指数下降1元，北方港口天气因素干扰，港口煤炭库存压力增大，部分贸易商抛货加速煤价下行。下游方面，进入中伏，持续高温天气助力消耗电厂库存，当周电厂日均煤耗冲上80万吨，可用天数下降至18天，仍然存在对上游需求。

　　焦煤焦炭：环保因素持续影响钢厂开工，焦炭价格连续回落，并逐渐传导至上游焦煤，当周焦煤价格小幅回落。焦化企业焦煤库存持续回升，港口库存继续积压，社会库存压力持续增大。独立焦化企业整体开工相对稳定，煤焦环境依旧疲软。

　　无烟煤：无烟煤主要品种价格周内持平，下游主要产品价格表现疲软，仅有精甲醇价格小幅反弹。

　　投资策略

　　在动力煤传统旺季的大环境下，市场对火电的需求仍会在近几个月保持旺盛，带动上游动力煤供需呈现良性环境。此前政策层面为了抑制投机需求，稳定煤电产业链，通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格，港口煤价在受到政策性引导，价格中枢下行效果逐渐显现。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：(1)成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，(2)细分煤种龙头，低估值，(3)煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业【中国神华(601088)、股吧】、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

　　风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险